立訊精密(002475):新產品 新技術 新亮點
蘋果業(yè)務未來兩年仍將持續(xù)較好成長：公司在連接器領域深耕細作，憑借卓越的產品品質和技術實力，目前已涉足蘋果全系列產品供應鏈，且在多款產品上進入其第一供應梯隊。2014 年開始，蘋果業(yè)務將帶動公司業(yè)績快速成長，預計2014 年蘋果業(yè)務收入有望超過20億元，2015 年有望達到35 億元左右。考慮陸續(xù)新增的產品類別，我們預計2016 年公司蘋果業(yè)務仍將會有不錯的成長。 Apple Watch 即將面市，無線充電是一大亮點：公司是Apple Watch無線充電模組前期獨家供應商，根據(jù)我們的預測，2015 年單此產品將為公司帶來超過10 億元的營收規(guī)模；而且，我們認為，繼蘋果之后，其他品牌廠商也將逐步跟進，公司將成為該市場的最大受益者。 國內客戶拓展緊鑼密鼓進行中：除了緊跟蘋果等世界頂級客戶，公司也開始瞄準國內市場，積極開拓包括華為、中興、OPPO、酷派等客戶。我們認為，憑借其優(yōu)質的產品開發(fā)及卓越的品質管控實力，公司在國內客戶的拓展上將大有所獲。 汽車領域是公司業(yè)務拓展的重要方向： 公司看好汽車連接器業(yè)務前景，也是其未來發(fā)展的重要方向；未來在這個領域的拓展過程中，并購仍將成為公司開拓業(yè)務的主要模式。 繼續(xù)看好公司未來成長：綜合考慮公司各項業(yè)務發(fā)展，我們對公司未來發(fā)展前景保持樂觀。我們認為除了由蘋果新增產品帶來的業(yè)務增量外，F(xiàn)PC 新廠也將在2015 年2 季度投產，F(xiàn)PC 后續(xù)訂單成長樂觀，Type C 市場預計2015 年下半年有望啟動，SUK 經歷了較大投入后也將在未來兩年開始步入收獲期，除此之外的公司其他原有業(yè)務保持較好成長態(tài)勢。 盈利預測及投資建議：我們對公司未來業(yè)績略作調整，預測14/15/16年EPS 分別為0.84/1.28/1.7 元，當前動態(tài)PE 分別為36/24/18 倍，維持"買入"投資評級。 風險提示：人民幣升值，新業(yè)務 |
