新國標發令槍響，兩輪車龍頭奔向新高度（受益概念股）

1月13日，《電動自行車安全技術規范》（GB 17761—2024）即兩輪車行業新國標正式稿落地。此次正式稿沿襲了2024年9月發布的征求意見稿對兩輪車安全的關注，通過對塑料件的控制和電池安全的關注增加安全要求。同時該文件也進一步推進標準實用化，進一步放寬了對兩輪車的車重限制，并優化定位要求；廠家的過渡期會在2025年9月1日結束，及銷售端過渡日期會在2025年12月1日之前結束。我們認為，行業政策導向已十分清晰，伴隨新國標的具體細則出臺，頂層設計業已完成，龍頭企業將會憑借其在合規和產品迭代能力的優勢，加速推進拓展市場份額。

▍新國標落地，行業規范競爭進入新階段。

根據工信部官網消息，2025年1月13日，《電動自行車安全技術規范》（GB 17761—2024）即行業簡稱“新國標”的終稿發布。兩輪車的國家標準第一次發布是在1999年（老國標），隨后第一次修訂在2018年，促進了兩輪車行業規范化并帶來需求的擴容，此次為第二次修訂。我們認為此次修訂在上次修訂的基礎上將進一步加強對行業的規范，引導企業良性競爭，增加消費者對兩輪車的信任度和接受度。

▍政策方向和細節總體與征求意見稿一致，并小幅度優化。

方向上，根據工信部官網發布的文件，此次“新國標”主要導向依然是保證騎行安全和提升產品實用性，為此相對于2018年版本做了幾處主要改動：要求電動自行車具備北斗定位、通信與動態安全監測功能；為保障騎行安全，優化了電動機額定功率和最高轉速的測試方法，最高設計車速不超過25km/h。同時車重方面，此次新國標相比較征求意見稿再次放寬到63公斤，不再強制要求所有車型安裝腳踏板，但鼓勵安裝后視鏡，更加貼合消費者需求并保護產品的實用性。時間節奏上，根據此次文件寫明，2025年9月1日，舊版本兩輪車的生產將會停止，2025年12月1日之后，舊版本兩輪車的銷售將會停止，完全切換到新國標時代。

▍對行業的影響：產品實用性提升，智能化配置標配帶來量價齊升。生產門檻進一步提高帶來格局優化。

此次新國標在之前多次問卷調查基礎上充分考慮了消費者的實際使用需要，調整包括去掉踏板、再次提高鉛酸車重量、優化測速方法，尊重消費者訴求，提高了產品力，我們認為疊加兩輪車安全性的提升，將帶來兩輪車產品行業需求的總體擴容。同時文件強調的整車智能、塑件占整車重量比重小于5.5%等要求將提高產品成本，有望帶來行業的ASP提升。我們認為，國標落地后，“以舊換新”補貼政策將繼續更大力度推進，刺激兩輪車需求，帶動存量兩輪車進行替換。在生產端，根據此次文件，生產企業需具備上游切割、彎曲、焊接等配套能力直接寫入國家標準，對廠商生產能力的篩選更為嚴格，可能直接導致代工廠出清，帶來格局改善。我們認為行業將會進入新的高質量競爭階段，走向格局優化，而龍頭將會受益。

▍風險因素：

總體消費能力低于預期；新國標正式稿頒布后的執行力度低于預期；符合新國標產品的消費者接受程度低于預期；尾部品牌出清速度低于預期。

▍投資策略：

我們認為此次新國標修訂會進一步增強消費者對于兩輪車產品的信心，配合以舊換新補貼，行業將望迎來量價齊升，而新國標正式稿頒布后會帶來的行業門檻提高將利好龍頭企業。龍頭企業將有望憑借其在對政策的響應能力和產品迭代能力的優勢，在新國標正式稿落地后將進一步拓展市場份額。