廣東鴻圖(002101)2014年三季報點評:行業高景氣度 業績增長確定性高
業績綜述：廣東鴻圖第三季度實現營業收入6.05 億元，同比增16.6%，環比增長 9.3%。歸母凈利潤3715.3 萬元，同比增17.91%，環比增長31.9%。1-9 月，營業收入16.5 億元，同比增26.57%；歸母凈利潤9765.5 萬元，同比增長52.45%，基本每股收益0.51 元。 點評：1、公司第三季度業績高增長主要得益于輕量化趨勢下，鋁合金壓鑄件需求大，訂單飽滿；2、南通子公司于去年10 月竣工投產，去年全年虧損1729萬，今年產能爬坡虧損在逐步減少，三季度虧損500 萬左右，預計四季度虧損繼續減少或實現小幅盈利。 投資建議。1、行業景氣度高，需求旺盛。汽車輕量化趨勢明顯，鋁合金壓鑄件需求旺盛。母公司已處于滿產狀態，南通子公司業績爬坡開始貢獻利潤。且公司主要客戶集中在合資品牌主機廠，客戶穩定，訂單飽滿。2、公司未來在產品研發方面的主攻方向是汽車車身及底盤結構件等高附加值產品。公司研發的一款結構件產品——發動機支架順利通過了公司內部的所有測試項目，后續有望取得配套權。3、二股東粵科金融高位（均價20.84 元）增持成為公司大股東，彰顯對公司未來發展的信心。 估值與評級：我們預計公司14 年、15 年和16 年的每股收益為0.71 元（29倍）、0.877 元（23 倍）和1.05元（19 倍）。行業上受益于節能減排形勢下汽車輕量化趨勢，公司產能擴產將帶來業績提升。從公司層面看，高附加值的車身及底盤結構件等產品是公司未來主要方向，若能獲得配套將提升整體公司競爭力。我們看好公司未來兩年的業績表現。維持“增持”評級。 風險提示：日系品牌市場下挫；鋁合金車身結構件研發失敗等。 |
