比亞迪(002594)剝離非核心業(yè)務 聚焦公司新能源汽車戰(zhàn)略
1、直接影響：增厚公司業(yè)績、改善公司現金流狀況、減少財務費用 此次合力泰（*ST 合泰）啟動非公開發(fā)行，共涉及三個標的資產。 其中，涉及比亞迪部分為其全資子公司：深圳比亞迪電子部品件有限公司。收購完成后，比亞迪將持有*ST 合泰12.3%股權，同時獲得5.75 億元現金。對合力泰方面而言，交易完成后，合力泰在觸控顯示行業(yè)的產能及上下游配套能力將大幅提高，旗下公司將形成協(xié)同效應，利潤將實現快速增長。而對比亞迪方面，最直接的影響是標的公司賬面價值為6.7 億元，而預估價值為23 億元，增值部分：16.3 億元將通過投資收益及現金增加兩方面影響比亞迪15 年業(yè)績： 標的公司14 年凈利潤預估1.6 億元，預估15 年業(yè)績2 億元；根據另外兩個帶收購公司業(yè)績承諾，15 年凈利潤分別不低于0.67（業(yè)際光電）、0.25 億元（平波電子），預估*ST 合泰15 年EPS 為0.32 元/股，對應比亞迪投資收益0.57 億元。另外，現金增加部分將顯著改善比亞迪目前現金流狀況、減少財務費用。 2、剝離非核心主業(yè)，進一步聚焦公司新能源汽車戰(zhàn)略方向 比亞迪此次出售非核心主業(yè)資產，將進一步“純化”公司業(yè)務，精進專注于新能源汽車的快速擴張。隨著公司3 月電池產能進入快速擴容期，年內包括秦、唐、e6、K9 及擴展車型將快速放量，預期銷量將同比增長至原有3 倍，我們堅定看好比亞迪后續(xù)發(fā)展，維持公司“強烈推薦-A”投資評級。 風險提示：新能源汽車政策不達預期。 |
