金浦鈦業(yè)(000545)主營(yíng)：金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉
金浦鈦業(yè)(000545)調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):深耕鈦白粉 進(jìn)軍脫硝領(lǐng)域 投資要點(diǎn)： 近日我們調(diào)研了金浦鈦業(yè)，了解公司近期經(jīng)營(yíng)情況。 國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能290 萬噸左右，計(jì)劃在近兩年投產(chǎn)的在建產(chǎn)能較多，但預(yù)計(jì)大部分會(huì)推遲投產(chǎn)。國(guó)內(nèi)需求疲弱，但去年下半年起出口增長(zhǎng)較快。我們預(yù)計(jì)行業(yè)將逐漸回暖，但景氣度大幅提高仍需時(shí)日。鈦白粉生產(chǎn)廢水廢渣產(chǎn)出量很大，單噸產(chǎn)品對(duì)應(yīng)1.5 噸廢渣和6 噸廢水，企業(yè)偷排的現(xiàn)象常常出現(xiàn)。為此，環(huán)保部正擬定無機(jī)顏料鈦白粉工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，一旦出臺(tái)并嚴(yán)格執(zhí)行，將會(huì)對(duì)行業(yè)供給形成有效約束。公司環(huán)保措施完善，廢水廢渣均按規(guī)定處理并排放，即使環(huán)保收緊，公司也不會(huì)受到影響。（侃股網(wǎng)www.busyyogi.com） 目前公司在南京工業(yè)園擁有全流程產(chǎn)能7 萬噸，最大可達(dá)10 萬噸，在徐州賈旺工業(yè)園擁有8 萬噸在建產(chǎn)能，以上均為普通鈦白粉。在完成地區(qū)布局的同時(shí)，公司還積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)軍脫硝催化劑用鈦白粉市場(chǎng)，目前和日本堺化學(xué)簽訂了技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，其他事項(xiàng)也在緊密推進(jìn)中。 鈦白粉是脫硝催化劑中活性成分的載體，約占催化劑總重80%，占成本40%-50%。從普通鈦白粉生產(chǎn)裝置后再添加一個(gè)流程即可生產(chǎn)脫硝催化劑，單噸凈利可增加1000 元。國(guó)家對(duì)工業(yè)領(lǐng)域污染物的治理力度逐年加大，工業(yè)氮氧化物、二氧化硫來源中，電力行業(yè)分別占73%、58%。李克強(qiáng)總理在今年的政府工作報(bào)告中指出，要出重拳強(qiáng)化污染防治：2013 年要淘汰燃煤小鍋爐5 萬臺(tái)，推進(jìn)燃煤電廠脫硫改造1500 萬千瓦、脫硝改造1.3 億千瓦。“十一五”期間火電脫硫行業(yè)快速發(fā)展，截至2012 年底，經(jīng)過脫硫改造火電機(jī)組比例達(dá)到92%；“十二五”期間脫硝成為重點(diǎn)，至2013 年經(jīng)過脫硝改造的火電機(jī)組比例僅為50%，因此我們預(yù)計(jì)2014-2015 年將是火電脫硝建設(shè)的高峰。目前國(guó)內(nèi)脫硝鈦白粉需求2 萬噸，基數(shù)較小并以進(jìn)口為主，未來替代空間較大。 公司徐州8 萬噸產(chǎn)能已完成土建，正在進(jìn)行設(shè)備安裝，預(yù)計(jì)今年可以完工投產(chǎn)，屆時(shí)總產(chǎn)能將達(dá)到18 萬噸。脫硝鈦白粉各事項(xiàng)也在緊密推進(jìn)中。我們預(yù)計(jì)其2014-2015 年的攤薄EPS 分別為0.35 元、0.47 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)裝置集中投產(chǎn)致使鈦白粉價(jià)格進(jìn)一步下跌。 |
