首鋼股份(000959)2014年業績預告點評:重組后全年業績成功扭虧
報告要點 事件描述 今日公司發布業績預告，預計 2014 年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.5 億元～1.0 億元，同比增長121.83%～143.65%，按最新股份計算2014 年EPS 為0.009 元~0.019 元。 據此計算，4 季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.39 億元~0.89 億元，環比增長2638%~6129%，同比下降75.76%~44.85%，按最新股本計算，4季度EPS 為0.007 元~0.017 元。 事件評論 受益重組及行業好轉，全年業績扭虧：自2 季度初實施資產重組之后，公司產能在冷軋公司170 萬噸冷軋板的基礎上增加了原屬遷鋼公司的800 萬噸冷軋、熱軋等軋鋼產能。重組之后，公司2014 年業績成功扭虧，一方面源于相對優質資產注入，另一方面也受益于行業整體底部好轉。 就 4 季度單季度而言，由于缺乏2013 年4 季度同口徑數據，2014 年4 季度公司業績同比難以比較。環比來看，公司4 季度業績環比明顯改善，除了受益于北京地區冷軋價格上漲及礦價跌幅超過鋼價之外，可能與公司自身降本增效等因素相關，這有待年報詳細數據驗證。 礦石與鋼鐵資產承諾注入，期待未來跨越式發展：根據重組方案，首鋼總公司承諾，在重組完成后三年內將推動下屬精礦產能600 萬噸的首鋼礦業公司注入首鋼股份，以減少上市公司向首鋼集團的關聯采購。未來首鋼礦業的注入將有助于穩定公司原料供應，降低關聯交易違約的風險，進一步降低鋼廠的生產成本和提高生產效率。此外，為解決與重組后上市公司的同業競爭，首鋼總公司承諾促進首鋼集團在中國境內的鋼鐵業務整體上市的實現。此舉將擴大首鋼股份公司的規模（首鋼總公司鋼鐵產能超過3000 萬噸），提升其未來的行業地位。從長遠來看，對公司未來的發展有著積極地意義。 整體而言，重組之后的首鋼，在產能和產品結構方面均得到了明顯的優化，盈利能力相應增強。同時，根據集團承諾，未來公司仍有礦石、鋼鐵板塊整體注入預期，將有助于公司產品、產能實現跨越式發展。 預計公司 2014、2015 年EPS 分別為0.01 元和0.03 元，維持“推薦”評級。 |
