神霧環保(300156)2014年年報點評:扭虧為盈 新篇章開啟
投資要點： 公司發布 2014 年年報，報告期內公司實現營業總收入3.01 億元，同比增長8.66%；實現歸屬于母公司股東凈利潤3034 萬元，同比下降123.04%；扣除非經常性損益后屬于母公司股東凈利潤為-1939 萬元，同比下降85.56%。 報告摘要： 神霧集團入主，開啟公司發展新篇章。神霧集團是我國化石能源、礦產資源及可再生資源高效清潔利用、新技術研發及產業化實施的行業領軍企業。集團取得公司實際控制權后，明確了以電石及現代煤化工為業務主體，對非主業務進行戰略收縮，通過無償贈與了公司“神霧熱裝式節能密閉電石爐”相關專利及工藝包和引入神霧工業爐“新型電石爐工藝”，實現了公司在電石生產新工藝的創新產業鏈布局，為公司未來發展奠定堅實基礎。 業務模式創新，業績持續改善。公司在工業爐窯節能減排領域的核心競爭力得到顯著增強后，一舉扭轉了收入下滑趨勢。2014 年新簽訂單總計12.37 億元，其中新疆勝沃(EPC)訂單7.27 億元，內蒙古港元、石家莊化工(EMC)訂單5.1 億元，業績改善明顯。公司通過商業合作模式的多樣化，在原有工程承包模式(EPC)基礎上，探索合同能源管理(EMC)新模式，通過樹立大型工程在節能減排領域的良好案例來帶動起整個電石和現代煤化工行業的節能改造需求，進而使公司獲取更多訂單和市場份額，公司未來業績持續增長將是大概率事件。 盈利預測。公司在2014 年的凈利改善主要是源于原計提壞賬準備的轉回和子公司股權處置。隨著核心技術和業務模式的突破，公司收入逐步增加，公司盈利結構也將隨之改變。我們預計2015-2017 年EPS分別為0.11、0.20 和0.26 元，繼續維持“增持”評級。 |
