雪迪龍(002658):環(huán)境監(jiān)測行業(yè)龍頭，擴(kuò)張動力強(qiáng)
公司是環(huán)境監(jiān)測行業(yè)龍頭。公司是專業(yè)從事分析儀器儀表、環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)、工業(yè)過程分析系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及運(yùn)營維護(hù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，2012年在A股上市。公司的主營業(yè)務(wù)分三大部分:1）系統(tǒng)產(chǎn)品銷售2）氣體分析儀及備件3）運(yùn)營維護(hù)服務(wù)。2013年，三業(yè)務(wù)營業(yè)收入貢獻(xiàn)率分別為75%、15%和10%。 環(huán)境監(jiān)測:傳統(tǒng)CEMS系統(tǒng)仍有空間且穩(wěn)定，重金屬監(jiān)測和VOCs是新增長點(diǎn)。公司傳統(tǒng)的CEMS系統(tǒng)市場近兩年還有較大空間。我們估計火電行業(yè)保每年新增機(jī)組200-300臺，存量里面2015-2016年每年產(chǎn)生更換需求的機(jī)組達(dá)1500臺；非金屬礦制品行業(yè)，我們判斷2015-2016年每年新增CEMS需求的生產(chǎn)線500條；鋼鐵行業(yè)我們判斷2015-2016年每年新增CEMS需求的設(shè)備300臺。按照上述假設(shè)，我們推算CEMS行業(yè)每年仍然有30億元的市場空間。水質(zhì)監(jiān)測和VOCs市場將爆發(fā)，目前公司在水質(zhì)的重金屬監(jiān)測領(lǐng)域已經(jīng)有完善產(chǎn)品線，VOCs監(jiān)測領(lǐng)域預(yù)計今年可以推出樣機(jī)，將給公司未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。 智慧環(huán)境是公司的發(fā)展方向。公司已中標(biāo)大同市智慧環(huán)保項(xiàng)目，公司做智慧環(huán)保有先天優(yōu)勢:1、“硬件+軟件”的一攬子采購模式越來越被地方政府接受。2、公司相對其他軟件類公司有較強(qiáng)的資金實(shí)力和品牌效應(yīng)。公司從單純的硬件生產(chǎn)銷售商變成環(huán)境服務(wù)提供商，是一個巨大的飛躍。 盈利預(yù)測及投資評級:公司是監(jiān)測行業(yè)的龍頭，受益于脫硝行業(yè)的快速發(fā)展，公司系統(tǒng)類產(chǎn)品增速較快，2015-2016年仍然可以保持較高增速。公司產(chǎn)品系列不斷豐富，水質(zhì)重金屬監(jiān)測產(chǎn)品完善，VOCs監(jiān)測正穩(wěn)步推進(jìn)。公司的渠道、運(yùn)維網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步完成全國化布局，有助于公司新產(chǎn)品的大力推廣。管理層核心人員持有公司股份，同時公司也發(fā)布了員工持股計劃，公司發(fā)展動力充足。我們預(yù)計公司2014-2016年?duì)I業(yè)收入分別為7.4億元、10.85億元和15.76億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.99億元、2.74億元和3.71億元，基本每股收益0.72元、0.99元和1.35元，對應(yīng)PE分別為55X、40X和29X，上調(diào)公司評級至“強(qiáng)烈推薦”。 |
