鵬博士(600804)大麥電視發布 提升長期價值
事件： 今日鵬博士旗下子公司大麥科技今日在京發布全球首款運營商電視——大麥電視。這是全球范圍內的首款由電信運營商完全自主研發制造的智能電視機，也是全球第一款智能分體電視。 點評： 大麥盒子定位明確，性價比突出，產品具有較好競爭力。鵬博士此次發布的大麥電視配備55 寸4K 高清ADS 屏幕，采用Amlogic T866 四核CPU及8 核GPU，同時采用智能分體電視，將屏幕與智能系統以及音響全部分離，這樣能很好的解決屏幕與智能系統更新換代周期不統一的問題，同時將音響獨立用聲吧來呈現也更好地提升消費者體驗。定價為： 不含聲吧的大麥電視 3333 元； 含聲吧的大麥電視 3999 元； 大麥電視+聲吧+百兆寬帶4999 元； 大麥電視+聲吧+千兆寬帶5999 元； 大麥電視+聲吧+千兆寬帶+大麥超級路由器+增值服務費6999 元。 就產品本身而言，我們認為其與競爭對手小米和樂視相比性價比更為突出（小米電視49 寸帶聲吧與低音炮3999 元；樂視X50 Air 50 寸含兩年服務費與增配包4479 元），同時大麥電視推出打包高速寬帶套餐對于用戶定位更為明確，產品與競爭對手相比有較好的競爭力。 大麥電視推出更能強化公司互聯網屬性，對鵬博士的“云管端”戰略具有深遠影響。此次鵬博士發布大麥電視是全球范圍內的首款由電信運營商完全自主研發制造的智能電視機，“大麥”品牌將通過這一家庭重要黑電更加深入人心，如果說未來鵬博士希望獲得有強粘性的客戶，那么讓用戶記住的不是“鵬博士”、不是“長城寬帶”、而是“大麥”，公司在大麥電視推出的同時，展示出了大麥系列產品：超級路由器、大麥盒子、大麥超級寬帶，因此我們認為大麥電視的發布對于公司的長遠發展擁有更加深遠的影響，在強化硬件后，我們認為未來公司在線上增值服務方面將有更加重要的部署，期待公司的云游戲、云教育等業務在2015 年出現重大提升。 鵬博士作為全國最大的民營寬帶運營商，稀缺價值明顯，多元化增值服務的陸續展開將打開公司的成長空間。公司董事長在二級市場增持公司股票，更能彰顯管理層對公司長期發展的決心和信心。我們維持“增持”評級，看好公司中長期發展態勢，預計公司14-16 年EPS 分別為0.42 元，0.59 元，0.81元，維持“增持”評級。 風險提示：行業競爭加劇、大麥盒子發展不達預期、無線寬帶技術替代 |
