永貴電器:參股寧波佳明，進入軌交傳感器市場
事項。 公司擬以自有資金750萬元對寧波佳明進行增資，認購其新增的86萬元注冊資本，增資后公司將持有寧波佳明30％股權，其余664萬元計入資本公積。本次增資后寧波佳明擬更名為寧波永貴佳明。 主要觀點。 1.參股公司簡介。 參股公司寧波佳明目前主要從事軌道交通傳感器的研發、制造和銷售業務，具有較強的研發能力，掌握一定的核心技術。原股東承諾15-17年實現扣非凈利潤500萬、750萬和1100萬元。 2.傳感器應用領域廣泛，隨著我國軌交裝備國產化率的提高，未來軌交傳感器進口替代帶來巨大市場空間。 我國傳感器市場發展迅速，近年來年均增速保持在15％以上，未來5年進入快速發展期，年均增速有望達20％-30％，年均市場規模千億以上。根據《電子元件“十二五”規劃》，新型交通裝備制造業關鍵電子原配件列入重點發展領域。我國軌交傳感器市場目前仍由外資主導，隨政策引導軌交裝備國產化率提升及技術發展，未來軌交傳感器進口替代市場廣闊。 3.永貴戰略布局思路清晰，拓展業務范圍前景廣闊。 永貴此次參股符合公司“立足軌交市場，拓展相關產業”的戰略布局，有利于加快公司在軌道交通行業的產業布局，優化公司產品結構，提升公司未來發展潛力，為公司提供新的利潤增長點。 通過增資寧波佳明切入軌交傳感器市場，與公司原業務具備協同效應。永貴與寧波佳明在客戶資源上具有較大的重合，未來寧波佳明有望依托公司優質客戶資源進一步擴展市場。 4.盈利預測:在不考慮資本公積轉增及收購博得發行股份對股本的影響的情況下，預計2015-16年公司EPS約為1.04、1.4元，對應PE分別為43倍、32倍，維持“推薦”評級。 風險提示。 新產品新業務市場拓展不達預期。 |
