金正大：多項(xiàng)目投產(chǎn)助公司未來發(fā)展 買入評級
[摘要] 點(diǎn)評： 1.多項(xiàng)目投產(chǎn)帶來產(chǎn)能增長金正大發(fā)布公告，公司10萬噸/年水溶性肥料項(xiàng)目、全資子公司菏澤金正大新建60萬噸/年硝基復(fù)合肥生產(chǎn)線、全資子公司廣東金正大15萬噸/年新型復(fù)合肥項(xiàng)目已于近期投料試車進(jìn)行試生產(chǎn)。上述三個項(xiàng)目的建成對于公司推出高端新產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)全國的合理布局，更好的貼近客戶、服務(wù)客戶起到積極作用，極大提高市場競爭力和盈利能力，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競爭力。 在以上三個項(xiàng)目投產(chǎn)后，金正大已具備各類復(fù)合肥總產(chǎn)能625萬噸/年，其中60％的產(chǎn)能為控釋肥、硝基肥、水溶性肥等差異化、高毛利率品種。在高毛利率品種占比較高的基礎(chǔ)上，公司未來利潤仍將保持高增長。 發(fā)展合作與服務(wù)。金正大加強(qiáng)與國內(nèi)外優(yōu)秀公司的合作，與農(nóng)藥領(lǐng)域龍頭企業(yè)諾普信簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司在水溶性肥料項(xiàng)目建設(shè)的同時，通過與以色列耐特菲姆公司和挪威阿坤納斯等世界一流水溶性肥料生產(chǎn)企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)與合作開發(fā)，使公司在水肥一體化發(fā)展方面居于國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司貴州項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括40萬噸水溶性肥，同時農(nóng)化服務(wù)中心項(xiàng)目建設(shè)在云南、貴州、廣東、廣西四省區(qū)共計(jì)劃建設(shè)38個服務(wù)中心。以上合作與項(xiàng)目建設(shè)將有助于公司發(fā)展水溶性肥以及“大合作、大服務(wù)”的模式。 2.盈利預(yù)測與投資評級金正大目前具備四大優(yōu)勢：（1）行業(yè)龍頭、品牌效應(yīng)。（2）復(fù)合肥產(chǎn)品差異化率高，盈利能力強(qiáng)。（3）完善的營銷網(wǎng)絡(luò)。 （4）研發(fā)實(shí)力強(qiáng)。在以上優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，金正大未來會進(jìn)一步加強(qiáng)同國內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)的合作，發(fā)展水溶性肥及水肥一體化，建設(shè)農(nóng)化服務(wù)中心，打造“大合作、大服務(wù)”模式。我們預(yù)計(jì)公司2014~2015年EPS分別為1.11、1.45元，按照2015年EPS以及30倍PE，我們給予公司43.50元的目標(biāo)價，維持“買入”評級。 |
