中恒電氣(002364)霧霾治理將加速能源互聯網發展
上調目標價至37.95元，維持“增持”評級：我們認為霧霾治理將有望推動能源互聯網加速發展，能源互聯網是解決新能源發電上網難問題的重要途徑，持續布局能源互聯網的中恒電氣有望成為能源互聯網第一標的，我們維持2015-2016 年EPS 分別為0.69 和1.13 元，給予2015 年55 倍估值，上調目標價至 37.95 元，維持“增持”評級。 能源互聯網和中恒電氣對解決霧霾問題的價值被低估：據鳳凰網，柴靜發布的霧霾調查紀錄片“穹頂之下”將霧霾問題重新拉回公眾視野，獲得了廣泛的關注，市場普遍認為解決霧霾問題關鍵在于大力推動新能源發展，但我們認為光發展新能源供應端還不夠，還需要從能源互聯網的整體解決方案上來進行根本治理，中恒電氣作為能源互聯網第一標的的價值被低估。理由：①以大規模集中使用化石燃料為特征的第二次工業革命不可持續，能源互聯網是第三次工業革命的重要支柱②新能源發電具有隨機性、間歇性的特點，需要電網消除諧波后方能使用，因此一直不受電網公司待見，棄風棄光率居高不下，電改和能源互聯網有望從根本上解決新能源發電并網難問題③中恒在電力信息化業務基礎上成功拓展了規劃設計、電網檢修、新能源發電、物聯網等產品線，搭建起能源互聯網平臺，通過控股普瑞智能獲取終端客戶和打造能源維護行標，將有望提供包括電力轉售、節能服務、設備代維和能源增值服務在內的能源互聯網運營。 催化劑：電改細則公告；能源互聯網發展規劃公告；電動汽車銷量公布。 核心風險：電改方案遲遲未出臺；新能源推進速度低于預期。 |
