長電科技(600584):成立芯智聯，剝離材料廠
投資要點 長電科技2月12日晚公告長電科技51%，新潮集團39%，芯智聯投資10%（新潮集團控股89.5%）共同出資成立芯智聯，從事新型集成電路先進封裝測試技術的研發；集成電路先進封裝測試材料的研發、生產、銷售。 點評: 剝離材料廠，有利于加快MIS基板產業化:將材料廠剝離，有利于加快MIS基板產業化發展步伐，盡快達到規模經濟并實現盈利。同時，由于當前仍處于虧損狀態，剝離后對上市公司業績有正面影響。 看好公司成為全球龍頭的潛力，重申推薦邏輯:2014是公司全面布局之年，與中芯國際合作，產業鏈強強聯合，令臺灣業者都為之震懾；實現了業績拐點全面步入上升通道；完成增發擴產高端封裝；收購星科金朋，取得一流的技術及客戶，并且一躍為全球第三。2015年的重點在于對星科金朋的整合，我們對此充滿信心，整合顯成效之時就是長電再次騰飛之際。背靠中國市場，與星科整合后，技術與客戶互補協同，將具備全球競爭力。中國也正在為孕育世界級半導體公司創造良好的外部環境，國家政策的大力扶植，終端品牌的崛起，半導體產業鏈的全面強大。天時地利人和，我們認為，公司擁有沖擊全球No.1的氣魄與潛力。 盈利預測及投資建議:由于尚未公布詳細財務資料以及收購尚未完全完成，暫不計入星科金朋并表，維持公司2014-2016年每股收益盈利預測0.16、0.44、0.56元，維持“買入”評級。 風險提示:下游需求低于預期；收購費用對業績的短期影響；收購整合低于預期。 |
