三安光電(600703):成立工業半導體子公司，期待新進展
事件: 公司公告以自有貨幣資金在廈門火炬高新區火炬園成立一家全資子公司。名稱暫定為廈門三安工業有限公司（以有權機構核準為準），主要從事危險化學品批發、電子元件及組件、半導體分立器件、集成電路、光電子器件及其他電子器件等制造與銷售；注冊資金1億元人民幣。 點評: 我們判斷這是公司向工業、半導體器件進軍的又一舉措，這是公司2015年的重要亮點:我們認為三安已經從單純的LED芯片廠商進軍了第二代GaAs和第三代GaN，目前已經有成都亞光6000多萬元訂單，公司在集成電路（微波、功率器件等）領域技術儲備成熟，2015年就會放量。我們看到當大陸大部分公司還忙于擴產和提高發光效率和良率的時候，三安已經向更高端的砷化鎵邁進，公司這一業務的發展會讓市場對公司有進一步認識，新業務的發展不會亞于LED，這點值得大家重點關注，目前公司已成立了新的子公司，我們期待公司后續更多的進展。 競爭力加強，份額提升趨勢已經顯現:臺灣LED芯片廠商近幾個月表現非常一般，其中一個原因就是部分韓系背光訂單有向三安轉移的趨勢，我們認為隨著大陸芯片廠商技術和規模的崛起，大陸芯片龍頭三安光電的競爭力必然會不斷加強，份額提升是必然趨勢! 盈利預測及投資評級:公司在LED行業的龍頭優勢已無須多言，在寬禁帶半導體方面亦有所布局，對于公司發展前景強烈看好。暫時維持公司2014-2016年每股收益0.61、0.82和1.05元的盈利預測，對應2015年PE僅有21倍，繼續強烈看好。 風險提示:行業需求不及預期，行業擴張過快導致芯片價格下滑和開工率不足。 |
