新北洋(002376)業務加速拓展 未來發展空間值得期待
事件： 公司預告2014年凈利潤同比增長35.07%。公司2015年2月2日發布業績快報，2014年公司預計實現營業收入9.94億元，同比增長16.11%；營業利潤3.15億元，同比增長50.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.07億元，同比增長35.07%。 投資要點： 掌握多項核心技術，持續加大研發投入。專業打印掃描屬于高新技術領域，公司自主研發包括熱打印頭（TPH）、接觸式圖像傳感器（CIS）等關鍵基礎零件在內的多項技術專利，成功研制世界首款“身份證卡復印機”、首款高鐵自助售檢票機、首款支票掃描儀，擁有專利技術數量居行業首位。自2010年以來公司一直保持著占銷售收入比重10%以上的研發投入，并且力度上在不斷加大，2014年公司中報數據顯示研發費用增至5646萬元，占同期收入比重已達14.38%。 傳統業務穩定增長，下游需求廣泛鋪開。公司的專用打印\掃描產品銷售收入保持著較穩定的增長，自助設備產品則更有后來居上之勢。自助設備可提供自助識別、查詢、繳費、取單取卡、展示等服務，在交通、醫療、物流、金融、電力、社保等領域擁有廣闊的應用前景，公司從不同行業用戶的角度出發，在提供定制化產品的同時，還推出一整套的服務與解決方案。公司目前為高鐵售檢票設備主要供應商，未來隨著高鐵建設在全國范圍迅速鋪展開來，此項業務收入有望得到長期持續的發展。 營銷推廣力度加大，海外業務收入占比迅猛增長。公司的制造與研發成本相對較低，在海外市場競爭中其綜合性價比高的優勢明顯，近年來公司也在重點維護和發展海外ODM/OEM 大客戶，與多家行業性和區域性致命品牌廠商的洽談合作進展顯著，海外市場銷售額占比已由2010年的26.57%攀升至如今的39.89%。另外，公司于2014年推出“至尊”合作伙伴成長計劃，從技術、銷售、宣傳等多方面加強對渠道業務合作伙伴的支持，通過增值激勵計劃吸引更多新客戶。 多措并舉整合產業鏈，進軍金融機具市場。公司目前在積極地與2013年收購的子公司鞍山博縱整合資源，針對金融行業客戶對票據及錢幣處理的需求，不斷豐富和完善相應的產品線，通過研發生產硬紙幣兌換機、清分機等多款產品，全面切入金融機具市場。另外，公司于2014年4月收購華菱光電26%的股權，收購完成后擁有華菱光電51%的股權，成為其控股股東；華菱光電所生產的接觸式圖像傳感器主要用于點鈔機、紙幣清分機、ATM機、票據掃描儀等金融機具，已擁有較大市場份額；公司原持有華菱光電25%股權在并表后還將為公司帶來豐厚的投資收益，對2014年業績貢獻較大。在保障國家信息安全的大背景下，金融機具國產化替代進程有望進一步加快；另外，金融IC卡全面發行、降級交易的逐步關閉，以及銀行業務流程再造的推廣都將進一步打開對配套設備的需求空間，金融機具行業整體景氣度向上，公司有望獲得充沛的增長動能，未來發展空間值得期待 投資建議：公司 2014年、2015年每股收益預計分別達到 0.52元、0.48元，對應目前股價市盈率分別為 24.42和 26.29倍。給予投資評級為“增持” 。 風險提示： 新業務拓展進度低于預期;全球經濟衰退影響海外銷售業績。 |
