世紀(jì)游輪(002558)銷售回暖和油價(jià)下跌帶來業(yè)績大幅增長 全年預(yù)增2成以上
2014Q3 銷售持續(xù)回暖，公司業(yè)績同比增35%。2014 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.70 億元，同比增長36.56%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為572.03 萬元，同比增長35.29%；基本每股收益為0.09 元。公司業(yè)績增長的主要原因是，公司加大了銷售力度，游客接待量增加及票價(jià)上漲所致。進(jìn)入2014 年以來，公司的營業(yè)收入和凈利潤都表現(xiàn)出明顯的回暖跡象，第三季度公司扣非后凈利潤的增幅達(dá)到243.79%。 期間費(fèi)用合理增長。2014 年前三季度，隨著銷售的回暖和營業(yè)收入的增長，公司各項(xiàng)期間費(fèi)用均有所增長。其中，銷售力度和投入廣告費(fèi)用的增加導(dǎo)致銷售費(fèi)用同比增加49.89%；工資費(fèi)用增加及補(bǔ)交往年其他稅費(fèi)導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增加38.56%；銀行利息收入減少和2013 年新增貸款的利息支出等導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加了215.83%。 公司預(yù)計(jì)全年業(yè)績增長2-3 倍。公司預(yù)計(jì)2014 年年度凈利潤變動(dòng)幅度為200.00%至300.00%，變動(dòng)區(qū)間為1009.54 至1514.31萬元，上年同期凈利潤為504.77 萬元。業(yè)績變動(dòng)的原因：公司銷售力度加大，船票價(jià)格上漲，營業(yè)收入增加以及油價(jià)有所下降所致。預(yù)告變動(dòng)幅度遠(yuǎn)高于我們之前對于公司全年業(yè)績增幅52%的預(yù)測。 盈利預(yù)測與投資建議：鑒于公司銷售持續(xù)回暖，游客接待量和船票價(jià)格量價(jià)齊升，同時(shí)國際油價(jià)下跌帶來成本節(jié)省，我們調(diào)高對2014-2016 年公司的盈利預(yù)測至0.17 元、0.26 元和0.37元（原為0.13 元、0.23 元和0.34 元），對應(yīng)PE（2015E）為122.62倍，公司處于基本面持續(xù)改善的周期中，維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。 限售股解禁：2014 年3 月3 日，公司首發(fā)原股東限售股解禁4424.70 萬股，此次解禁數(shù)量占總股本的74.36%，占解禁前流通股的293.12%。 |
