黃山旅游(600054)景林舉牌 凸顯投資價值
事件： 公司20日晚公告：景林資產香港公司通過二級市場購買公司股票，累積持有黃山B 2391萬股，占總股本5.07%。 點評： 1.景林今年以來，不斷增持黃山B。2014年以前持有586萬股，今年一季度買了309萬股，二季度買了300萬股，三季度買了996萬股。 2.景林增持超過5%，有助于提升短期市場關注度。如若景林或類似有影響力的機構繼續增持，或將改變市場對公司的預期——取得與混合所有制相似的效果，改善公司治理結構。 3.公司基本面持續不斷改善。中報凈利潤增長56%，我們預計三季報增速或有望略快于中報。 4.合福高鐵10月底或11月份鋪軌完成（福建段、江西段8月份已完成），預計今年年底完成靜態驗收等，2015年元月中旬聯調聯試，7月1日開通運營（我國高鐵運行圖一般每年調整兩次：年底、7月1日）。因此，2015年高鐵通車基本沒有懸念；而且2015年上半年玉屏索道改造完成、運送能力提升1倍以上，可有效緩解游客上下山問題。因此，2015-16年，游客有望較快增長。 5.預計14-16年EPS 0.53、0.78、1.00元（不考慮定增的股本攤薄）。 6.此外，索道價格已6年未調，我們認為，索道存在價格調整的可能。按350萬游客量計算，若索道票價上調10/15/20元，一個完整年度將增厚EPS 0.11/0.16/0.21元。 7.我們認為：公司未來2年業績較快增長較為確定，公司治理預期也有望轉好，因此，有可能迎來業績和估值雙升的良好機遇。建議積極買入，6個月目標價20元，如果看1-1.5年，股價有望達30元。 風險提示：突發事件、失業率大幅攀升影響民眾出游熱情。 |
