盛路通信(002446)先發優勢明顯 車聯網加快布局
1. 4G 建設促傳統業務業績大幅增長，明年景氣依舊 受4G 建設影響，公司傳統業務基站天線、微波天線及射頻器件等實現較大增幅，單季環比加速明顯，合正電子從8 月份開始并表，8、9 月份貢獻業績約1200 萬左右，四季度是運營商結項高峰期，預計傳統業務全年突破2000 萬是大概率事件，明年景氣依舊。公司預告2014 年歸屬股東凈利潤變動區間為4600萬-4800 萬，同比變動幅度在916%-960%之間, 2. DA 設備銷量快速增長，搶占車聯網入口 合正電子DA 產品單月出貨量保持在1-1.5 萬臺/月，除東風日產系統外，目前已經能適用大眾、廣汽豐田、廣汽本田、奇瑞、上汽通用五菱等多個品牌汽車，前、后裝市場齊發力將實現設備銷量快速增長，我們預計全年可完成15-20 萬臺的銷量，公司表示明年目標為30 萬臺，目前廣本、東本以精裝形式進入，明年5-6 個前裝車場，正在談的有１０多個。車聯網目前還屬“圈地”階段，公司搶占車聯網入口先發優勢明顯，未來將拓展車聯網后向服務運營。 3. CarPc 逐步實現軍品突破 公司子公司深圳市朗賽微波通信有限公司已獲得軍工保密資質并通過了軍工產品質量體系認證，公司表示將繼續把CarPC 產品發揚光大，爭取把CarPC產品技術用于坦克、裝甲車等軍事設備上，成為改善和提高軍事設備信息化的重大推動力,目前CarPc 已經實現客戶突破。 4. 大股東增持彰顯對公司未來信心 大股東通過二級市場增持公司2.90%股份，增持圴價25.75 元，彰顯對公司未來信心。 綜上所述，我們認為公司傳統業務受4G 建設拉動，今、明兩年有望實現高增長，布局車聯網業務，先發優勢及稀缺性明顯，業績有望超承諾，同時產品開拓軍品市場，預計2014-2016 年EPS 為0.28 元、0.61 元和0.83 元，對應PE為116 倍、53 倍和39 倍,維持“推薦”評級。 風險提示 DA 推廣不達預期； |
