農(nóng)產(chǎn)品(000061)推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈整合與電商化
推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品流通鏈條整合 公司作為中國(guó)最大的線下農(nóng)批市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商，存在推進(jìn)整合生鮮農(nóng)產(chǎn)品流通鏈條的基礎(chǔ)；同時(shí)，公司通過前海農(nóng)產(chǎn)品交易所推進(jìn)對(duì)接生鮮農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)者與銷售終端，壓縮中間環(huán)節(jié)流通。前海農(nóng)產(chǎn)品交易所陸續(xù)推進(jìn)了農(nóng)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和價(jià)格信息指數(shù)化，同時(shí)逐步開設(shè)現(xiàn)貨品類交易中心。 布局多層次電商平臺(tái) 公司通過“中農(nóng)網(wǎng)”布局大宗農(nóng)產(chǎn)品的B2B 平臺(tái)與B2C 自營(yíng)業(yè)務(wù)，通過海吉星商城推廣B2C 平臺(tái)業(yè)務(wù)，同時(shí)積極布局包括高端宅配、移動(dòng)售賣車在內(nèi)的下游物流與服務(wù)終端。 我們認(rèn)為公司線下的農(nóng)批市場(chǎng)資源為其電商業(yè)務(wù)的開展提供了有力的支持。 供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速 公司通深圳市農(nóng)產(chǎn)品小額貸款公司（75%）農(nóng)產(chǎn)品融資擔(dān)保有限公司（40%）參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，海吉星金融網(wǎng)（http://www.apcgc.com）協(xié)助公司介入P2P 網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，對(duì)接社會(huì)資本與資金需求，由旗下的農(nóng)產(chǎn)品融資擔(dān)保有限公司提供擔(dān)保。 2014 年上半年，小貸公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)630.78 萬元，同比增長(zhǎng)94.36%；融資擔(dān)保公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1086.6 萬元，同比增長(zhǎng)94.22%。 有望受益于深圳國(guó)資改革 我們認(rèn)為深圳市國(guó)資改革將推動(dòng)公司的創(chuàng)新、進(jìn)一步完善公司的管理，進(jìn)而提升公司的資產(chǎn)回報(bào)率。 投資建議 我們維持公司的“推薦”評(píng)級(jí)，因1）公司線下農(nóng)批市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)能力卓越，農(nóng)批市場(chǎng)是生鮮農(nóng)產(chǎn)品流通重要的“三流合一”的節(jié)點(diǎn)；2）公司依托線下的農(nóng)批市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)體系，推動(dòng)生鮮農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈整合，并布局多層次的農(nóng)產(chǎn)品電商平臺(tái)與相關(guān)業(yè)務(wù)；3）公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速；4）公司有望受益于深圳市國(guó)資改革。我們維持公司2014-2015 年EPS 預(yù)測(cè)0.12 元和0.20 元。 風(fēng)險(xiǎn)提示 公司的資產(chǎn)回報(bào)水平持續(xù)低于預(yù)期；電商平臺(tái)推進(jìn)受阻；供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)資改革推進(jìn)低于預(yù)期。 |
