太原剛玉:構建健康休閑、節能環保新增長點
事件:公司12月11日公告顯示，公司將于11日復牌。9月11日公司因籌劃重大資產重組事項開始停牌。公司擬向大股東橫店控股及其他投資者定增約7709萬股購買浙江聯宜電機100%股權，發行價擬9.08元/股，標的作價7億元，鎖定期3年；同時向大股東鎖價配套融資不超過2.3億，擬發行2447萬股，發行價9.4元/股，鎖3年。注入資產未來定位健康休閑、節能環保用電機產品，募集配套資金擬用于MIOT信息化系統、研發中心及微特電機產業化項目，雙劍合璧將改變現階段主營業務疲弱的狀態。 點評:1.主營業務疲弱，發掘第二支撐點。公司目前主營釹鐵硼永磁材料、物流立體庫、棕剛玉系列、金剛石制品，自2013年來呈現虧損狀態；標的公司聯宜電機主營微特電機，其生產的代步車電機、地面清潔設備電機、按摩椅電機、生物型廚余機等產品在國內外處于行業領先水平，盈利能力良好。主營業務疲弱的同時，發掘第二支撐點有助于增強抵御風險的能力，提高盈利水平。 2. 健康環保新定位，預期效益大好。聯宜電機長期從事微特電機及減速器產品的研究、開發、生產和銷售，產品應用于醫療保健、清潔環保、園林機械、家用電器、紡織機械、休閑娛樂等多個領域，產能超過400萬臺/年，是我國微特電機行業的領軍企業。公司作價7億收購聯宜電機，定位健康休閑、節能環保用電機產品，從有色到無色，預期效益大好。預計2014年營業收入增加接近5億元。 3. 雙劍合璧，配套融資再發力。公司配套融資2.3億，用于MIOT信息化系統、研發中心及微特電機產業化項目，雙劍合 3. 雙劍合璧，配套融資再發力。公司配套融資2.3億，用于MIOT信息化系統、研發中心及微特電機產業化項目，雙劍合4. 盈利預測及估值。公司現有主業盈利能力欠佳，通過此次定增發展第二主業，假設定增順利，按照最新股本及業績承諾，預計公司2014年基本盈虧平衡，2015-16年EPS分別為0.21和0.25元。當前磁材行業平均估值大約在60-70倍，鑒于公司處于業績反轉，給予公司2015年EPS60倍市盈率，對應目標價12.6元，增持評級。 5. 不確定性分析。公司現有主業進一步惡化，定增失敗。 |
