東方鋯業(002167)核電重啟 氧化鋯應用開拓 公司受益
評論 核電機組建設重啟具有戰略意義：1、紅河沿核電站5 號、6 號核電機組獲準開工，標志著國家核電正式重啟，這是繼2012 年12 月田灣核電二期工程之后，時隔兩年多，中國政府重新核準核電新項目開工建設。2、此次核電重啟意味著，核電在技術、安全等方面更為成熟，此次紅河沿5 號、6 號機組有望引領中國核電行業的重回建設期。截止目前，我國已有20 多個機組已完成前期工作，具備核準開工條件；而根據規劃，到2020 年核電裝機容量達到58GW，在建容量達到30GW，據此測算，在接下來的幾年中，我國年均需開工約7 個機組。 核電已成為我國高端裝備出口的重要突破方向。此前，我國已與英國、阿根廷、巴基斯坦等國或地區簽署了核電合作協議，核電裝備出口已是大勢所趨。此次，國內核電建設重啟從中長期來看也有利于我國核電的出口。 國內核電重啟與海外市場拓展，將為核級鋯材等核電裝備提供發展機遇。核級鋯材主要用于核電站的核燃料組件，是核電的核心裝備，根據前面的研究：每臺百萬千瓦機組首次裝機需鋯材30-35 噸。這些鋯材每3 年需更新一次，平均每年的更新需求為每百萬千瓦核電機組10-12 噸鋯材。隨著核電建設重啟，核電用鋯材的需求也將重新回升，這將為我國核級鋯材市場帶來發展機遇。 東方鋯業優先受益國內海綿鋯市場突破。公司大股東中核集團，是國內唯一核燃料元件供應商，鋯材產業鏈齊全。公司核級鋯生產線具全面自主知識產權，當前的產能為150 噸，并有1000 噸產能在建。公司核級鋯產品已經獲得了中核集團等客戶的認可，并于2014 年7 月份向法國銷售了10 噸核級海綿鋯，市場突破在即。 公司業務穩步推進，銷售收入快速增長。2014 年，在行業低迷的背景下，公司各項業務穩步推進，如公司控股子公司銘瑞鋯業有限公司通過對選礦的優化、對礦物回收率的調整和對采礦、復墾及尾礦脫水等工藝進行改進，銘瑞鋯業有限公司產品產銷量和盈利能力均有增加，對公司利潤貢獻增加。最終，憑借優勢的產品、技術和品牌，公司不斷拓展市場，銷售收入增長了46.05%。 氧化鋯結構陶瓷的電子產品應用突破在即。氧化鋯結構陶瓷具有多種優良的性能，如耐腐蝕性好、質量輕等，在機械、電子、軍工等領域具有廣泛的應用前景，隨著其性能不得到認識，其應用前景將不斷拓展，例如，在電子產品這塊，氧化鋯結構陶瓷憑借著耐腐蝕性好、質量輕等優點正逐步取代傳統的金屬或塑料材料，作為電子產品的背板。公司是國內復合氧化鋯的主要供應商，并開發出了智能手機背板等產品，未來將從結構陶瓷的電子應用中受益。 投資建議 我們預計，2015-2016 年公司的業績分別為0.04 元和0.15 元，公司業績將觸底回升。公司作為中核集團核燃料元件的主力公司之一，將率先受益于核電重啟及國內核級鋯市場的爆發，且期待氧化鋯結構陶瓷電子應用突破。為此，我們維持公司增持評級。 |
