宗申動力(001696)頂層戰略布局浮現 三大新興產業啟航揚帆
再推新能源汽車產業布局，集團資產注入開始產生預期 在公司前期順利進入無人機發動力項目立項研發（TD0 無人機，天津內燃機研究所）、通航層面戰略布局（2013 年4 月收購華安天成10%股權），以及新員工持股計劃方案啟動之后，公司進一步宣布，以自有資金出資人民幣1 億元設立新能源發展有限公司，用于開展新能源動力產品的研發生產以及新能源投資并購項目的實施。據公開信息，宗申集團層面現有江蘇宗申公司（由宗申集團及江蘇淮海集團合資成立公司，主要致力于微型汽車系列產品、三輪摩托車、電動車的發展），主營業務定位與新成立新能源汽車發展有限公司存在同業競爭可能，參照其他存在同業競爭、最終以注入集團資產化解競爭矛盾案例，江蘇宗申資產整體或拆分注入上市公司平臺進程開始產生市場預期。 三大新興產業啟航揚帆，高位力推員工持股計劃，彰顯強烈信心 作為我國摩托行業兩大龍頭之一的宗申集團/動力開啟轉型之路是必然選擇。伴隨公司新業務的開展，我們預期公司在航空發動機、通航，以及新能源汽車三大新產業上的進展將成為公司未來三年業績核心看點，公司進入業績高增長期。近期公司高位力推的員工持股計劃結+新能源汽車布局更加成為其市值助推器。 維持“強烈推薦-A”投資評級，維持目標價15 元。我們認為宗申動力在三大新興產業上準備充分，集團資源儲備合理，上市公司層面開始進入持續合作推進與收獲期，公司未來三年開始進入業績高增長期。預估14、15 年EPS 分別為0.38、0.52 元，未來三年業績年均復合增長達28%，對應15 年的PE、PB 分別為18.6、2.9 倍，我們認目前市值仍未充分預期公司新業務對于未來的業績增速及貢獻，維持公司“強烈推薦-A”投資評級，維持公司目標價15 元。 風險提示：摩托車行業存在下滑風險。 |
