新疆浩源(002700)2014年三季報點評:募投項目年內投產 區域燃氣龍 ...
三季報點評：12014 年3 季度，公司完成收入8268 萬元，同比增長34.01%，單季實現凈利潤2826 萬元，同比增長71.01%；1-9 月份累計實現營業收入2.37 億元，同比增長25.45%，累計實現歸屬上市公司股東凈利潤7826 萬元，同比增長36.64%，公司收入和凈利潤增速大幅高于行業水平。近幾年業務增長主要原因是下游燃氣需求保持較快增長，公司預計全年凈利潤增長在10%-30%之間。 國內天然氣行業發展進入黃金期。2013 年，我國天然氣消費占一次能源比例僅為5.1%，遠低于世界24%的平均水平。近兩年，借助國內大氣防治升級契機，過去制約天然氣行業發展的障礙正在被逐步清理，我們認為在城鎮化、環保要求、進口氣源增加、以及能源價格市場化改革的共同影響下，國內燃氣行業將迎來新的發展機遇。2001-2013 年天然氣消費量從274 億立方米增加到1616億立方米，年均增速為15.73%，預計未來幾年仍可維持當前水平。 我國天然氣的主產區，與中石油簽訂了長期的供氣合同保證氣源穩定；短期劣勢是公司目前主要業務區在南疆地區，整體經濟發展較為落后，客戶拓展有所限制，但隨著政府援疆工作的支持，整體經濟發展潛力仍較大，作為南疆地區經濟總量最大的阿克蘇地區有望獲得新的發展機遇，也為公司未來拓展業務提供基礎。 盈利預測與投資評級：預計2014-2016 年，公司每股收益分別為0.46 元、0.58 元、0.75 元，對應2014 年10 月22 日收盤價22.52元，市盈率分別為48.71X、38.87X、30.19X，估值相對處于較高水平。考慮行業增長以及公司募投項目逐步投產對未來業績提升預期，我們維持"買入"評級。 風險提示：募投項目進展緩慢、燃氣價格大幅波動 |
