華力創(chuàng)通(300045)北斗業(yè)務(wù)發(fā)力 主營利潤大幅增長
北斗業(yè)務(wù)發(fā)力，軍方和民用均值得期待 從全年來看，公司北斗業(yè)務(wù)正在迅猛發(fā)力，并由此帶動公司收入的快速增長。今年上半年公司的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)就實現(xiàn)收入0.66 個億，接近去年全年0.72 億元的水平。從往年的出貨特點來看，公司下半年北斗軍方產(chǎn)品銷售額都好于上半年。因此我們預(yù)測全年公司在北斗領(lǐng)域的收入將在1.5 至2 億元之間，同比實現(xiàn)快速增長。我們根據(jù)上市公司業(yè)績?yōu)榻y(tǒng)計口徑，預(yù)計2017 年北斗整個軍方市場空間保守估計有望達(dá)到60 億。公司是目前六家入圍北斗軍用產(chǎn)品的企業(yè)之一，且在北斗軍用細(xì)分領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，未來有望在北斗軍用市場獲得穩(wěn)定的市場份額。此外，從今年開始，公司與好幫手1.82 億的民用訂單也將進(jìn)入供貨高峰期，北斗民用市場空間廣闊，公司好幫手訂單具有很好的示范效應(yīng)，未來公司有望贏得更多的北斗民用市場項目。 公司主營凈利潤大幅增長，業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn) 根據(jù)業(yè)績快報，公司預(yù)計2014 年度盈利4634.18 萬元—5064.6 萬元，同比增長223%—253%。其中非經(jīng)常性損益大概在2400 萬元到2800 萬元，因此我們判斷公司2014 年主營業(yè)務(wù)凈利潤應(yīng)該在2100 萬元以上，符合去年年中公司股權(quán)激勵方案中對于今年期權(quán)行權(quán)的條件。而2013 年公司凈利潤為1434.73 萬元，但非經(jīng)常性損益為4500 萬元左右，實際上公司主營業(yè)務(wù)凈利潤是虧損3000 萬元左右。可以看出，2014 年公司主營業(yè)務(wù)利潤有大幅度的增長。我們認(rèn)為在北斗業(yè)務(wù)的帶動下，公司業(yè)務(wù)拐點已現(xiàn)。 通導(dǎo)一體化研究為未來儲存彈藥 2014年上半年，公司基于國家科技重大轉(zhuǎn)型，繼續(xù)進(jìn)行小型化、低功耗衛(wèi)星移動通信終端的核心元器件的基礎(chǔ)研究，并取得關(guān)鍵技術(shù)重大突破。并繼續(xù)進(jìn)行衛(wèi)星移動通信終端的通信導(dǎo)航一體化的模塊研制。在終端測試儀方面，公司完成衛(wèi)星移動通信終端協(xié)議一致性測試儀的研制。以上成果為公司未來在衛(wèi)星移動通信芯片-模塊-終端綜合測儀產(chǎn)品市場總占得先機，是公司未來快速發(fā)展的強有力的引擎。 盈利預(yù)測與投資建議 我們認(rèn)為受北斗軍用及民用市場刺激作用，未來兩年公司業(yè)績將迎來爆發(fā)增長。我們提升2014年每股收益至0.18元，而15、16年EPS則依然為0.45元和0.90，對應(yīng)PE分別為100、40、20倍，投資建議則由"增持"調(diào)升至"買入"，目標(biāo)價29元。 |
