同方國芯(002049):民用+軍工驅動公司業績快速增長 設立子公司孵化器打造IC行業龍頭
事件描述 同方國芯發布 2014 年年報。報告顯示，公司2014 年全年實現營業收入10.87億元，同比增長18.11%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.04 億元，同比增長11.68%；實現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤2.48 億元，同比增長21.77%。2014 年公司全面攤薄EPS 為0.50 元。公司以2014 年末總股本6.07億股為基數，向全體股東每10 股派發現金紅利1 元。此外，公司發布關于投資設立全資子公司的公告，擬以自有資金投資設立全資子公司北京同芯創展投資有限公司，注冊資本為8000 萬元。 事件評論 民用軍工雙輪驅動，拉動公司收入業績快速增長：整體而言，公司2014年全年營業收入和凈利潤均保持快速增長，主要原因在于：1、4G 加速發展催生大量通信SIM 卡換卡需求，致使公司SIM 卡芯片銷量大幅增長；2、軍方客戶對于國產IC 產品需求增加，導致公司2014 年特種集成電路產品銷售收入同比增長17.26%。此外，公司2014 年整體毛利率同比提升了5.24 個百分點，主要原因在于，公司改進生產制造工藝流程，規模效應凸顯，拉動公司智能卡芯片、特種集成電路毛利率明顯提升。 智能卡行業維持高景氣，軍品國產化驅動特種集成電路加速發展：我們重申，未來兩年，中國智能卡行業依然維持高景氣，具體而言：1、未來兩年中國4G 加速推廣，無疑將會帶來大量通信SIM 卡換卡需求；2、金融IC 卡芯片國產化進程明顯提速，將為公司提供明顯的業務增量空間；3、隨著移動支付受理環境日益完善、消費習慣逐漸普及，中國移動支付進入加速發展期。智能卡行業高景氣無疑給公司智能卡芯片帶來難得發展機遇。此外特種集成電路作為國家戰略資源，其重要性不言而喻，隨著國產IC 企業技術水平持續增強，軍品國產化比例將會顯著提升，公司作為特種集成電路的領軍企業，必將成為軍品國產化替代的最大受益者。 設立子公司培育優質項目資源，打造國內集成電路龍頭：公司此次設立全資子公司北京同芯創展，旨在為公司打造一個對外投資平臺和孵化器，尋找培育IC 領域優質項目資源，將公司產品線向IC 全產業鏈延伸，最終實現公司“國內集成電路龍頭”的戰略目標。 投資建議：我們看好公司長期發展前景，預計公司2015-2017 年全面攤薄EPS 為0.67 元、0.88 元、1.09 元，重申對公司“推薦”評級。 |
