遠方光電(300306)首次覆蓋報告:LED檢測設備前景看好 開拓新業務力保公司快速成長
LED 行業爆發式增長可期，帶動LED 檢測設備市場增長。LED 行業在全球范圍內滲透率提升速度加快，預計行業產值未來三年內將保持30-40%的增長，勢必將帶動LED 光電檢測設備行業的增長。同時隨著LED 技術的發展和應用的擴大，行業的標準和質量要求越來越高，實驗室用和生產用LED 檢測設備的市場需求和技術要求將會快速提升，預計2015 年國內實驗室和生產用檢測設備市場規模將超過12 億元和50 億元。 行業領先，看好在線檢測設備市場前景。公司作為光電檢測行業龍頭，在LED 檢測方面技術實力領先行業，公司未來的產品線將從傳統的實驗室設備擴大到市場應用更為廣闊的在線檢測設備，銷售收入有望實現快速增長，同時公司也積極布局顏色檢測、太赫茲光譜等新產品。 有望通過兼并收購加速外延式發展。公司賬上貨幣現金6-7 個億，股權結構集中，為公司未來產業鏈上并購提供了條件，雖然上半年收購計劃取消，但已顯示出公司外延式發展的強烈意愿。 盈利預測與投資評級：我們預計公司2014-16 年EPS 分別為0.82 元、0.94 元、1.25 元，對應當前股價的PE 分別為35x、30x、23x，考慮到LED 行業尚處于爆發期，在線檢測設備需求逐漸放量，及其公司有望通過兼并收購提升企業價值，首次覆蓋給予公司“買入”評級。 股價催化劑：下游LED 照明市場爆發；LED 照明燈具的質量標準和品控隨行業發展而提高。 風險因素：1、新產品推廣低于預期；2、LED 檢測行業競爭加劇。 |
