鵬博士(600804)公告點評:插上"光啟"的技術(shù)翅膀
從“固網(wǎng)寬帶”向“智能無線感知網(wǎng)”升級。公司率先在互聯(lián)網(wǎng)接入市場提供平價百兆、千兆寬帶，掌握住固網(wǎng)帶寬優(yōu)勢。為搶占家庭入口，匹配上網(wǎng)流量多發(fā)生在室內(nèi)的用戶上網(wǎng)習(xí)慣，公司去年推出大麥路由器，進(jìn)一步占據(jù)無線入口。引入光啟合作后，可充分利用其在超級WiFi、“云端”號和“旅行者”號平臺等方面的技術(shù)實力，推進(jìn)公司網(wǎng)絡(luò)智能化升級。借助千兆帶寬、以大麥超級路由器核心入口，打造“智慧家庭WiFi 生態(tài)”，搭建智能感知網(wǎng)，協(xié)同智能電視、OTT 盒子、智能家居等方面的布局。 從“固網(wǎng)寬帶運營商”向“互聯(lián)網(wǎng)平臺提供商”轉(zhuǎn)型。隨著“云管端” 平臺搭建完善，鵬博士各類增值業(yè)務(wù)也會不斷豐富，視頻點播、游戲、教育、廣告、電商、醫(yī)療、家庭金融等互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)逐步上線，基于平臺內(nèi)容的收費業(yè)務(wù)將有較大市場空間，實現(xiàn)用戶數(shù)和ARPU 值的雙升，完成向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。2014 年底公司網(wǎng)絡(luò)覆蓋達(dá)6800萬，接入用戶達(dá)800 萬，預(yù)計2017 年底可實現(xiàn)1.3 億戶的覆蓋，接入用戶1500 萬，其中1000 萬為“智能無線感知網(wǎng)”用戶。 看好第一大民營電信運營商的轉(zhuǎn)型優(yōu)勢：（1）光纖網(wǎng)絡(luò)覆蓋92 個城市，同時擁有奔騰一號骨干網(wǎng)；（2）最大中立數(shù)據(jù)服務(wù)商，在北京、上海、成都、廣州分部數(shù)據(jù)中心，營收規(guī)模為光環(huán)新網(wǎng)的2-3 倍，并提供云服務(wù)；（3）14 年底擁有800 萬的互聯(lián)網(wǎng)接入用戶，100 多萬的OTT 用戶，而15 年OTT 用戶數(shù)倍數(shù)增長。我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略清晰，“云管端”優(yōu)勢明顯，以寬帶、硬件為入口，比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更貼近用戶，為用戶提供多方位的電信增值及OTT 服務(wù)，進(jìn)而實現(xiàn)盈利模式的轉(zhuǎn)變。插上“光啟”的技術(shù)翅膀后，公司能夠更加順利的完成轉(zhuǎn)型。實際控制人、董監(jiān)高及核心員工參與定增， 也彰顯出對公司發(fā)展的堅定信心。預(yù)計公司2014-2016 年每股收益為0.42/0.60/0.83 元，對應(yīng)市盈率62/44/32x，維持“買入”評級。 風(fēng)險提示：OTT 用戶低于預(yù)期；路由器升級進(jìn)展緩慢。 |
