方正電機(002196)2014 年三季報點評:期待短程低速電動車牌照落地
2014 年前三季度業績些許下滑 2014 年1-9 月，公司實現營業收入429,549,986.23 元，比上年同期增加17.36%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5,351,161.46元，比上年同期下降15.89%；每股收益0.03 元。 2014 年上半年方正發行股份購買“深圳市高科潤電子有限公司”100%股權，合并報表范圍增加，導致凈利潤超之前業績預告。 縫紉機行業依舊整體低迷 短期難以樂觀 近年，隨著下游服裝行業對縫紉機的需求大幅減少，中國縫制機械行業景氣度持續走低，行業整體產銷率很低，庫存維持高位，內銷市場和出口市場均呈現疲軟，盈利能力大幅下降成為行業內各企業的普遍現象，加之能源成本、勞動力成本等各種費用的剛性上漲，造成方正業績明顯下滑，雖然仍保有行業內相對較高的毛利率水平——15%-16%，但進入2014 年公司縫紉機領域相關業務并無明顯起色，預計行業整體轉暖尚需時日。 與行業龍頭合資在重點區域設立電機電控公司 2014 年9 月13 日，方正電機與河北御捷簽署協議，擬在山東省齊河縣共同投資設立乘用車電機和控制系統相關業務的合資公司。 我們認為，方正此舉能夠取得多方面的成效。首先，御捷為河北地區短程低速電動車的龍頭企業，年銷量以萬計，方正與之合作無疑是鎖定了一個驅動電機的大客戶；其次，一直以來，在短程低速電動車領域均存在著嚴重的地方保護（以省為范圍），此次合資公司設在短程低速電動車快速發展的山東地區，顯然突破了該處的地方限制，為將來向山東整車企業供貨破除了障礙，奠定了基礎。 我們預計，類似舉措將有望在其他區域被復制。 |
