東陽光科(600673)2014年三季報點評:穩(wěn)定增長 關注未來兩大看點
總體穩(wěn)定增長。2014 年1-9 月份，公司營業(yè)收入同比增長6.8%，較去年同期的8.82%略低，但營業(yè)利潤同比增長13.32%，顯著高于去年同期。我們認為，在全球經(jīng)濟仍深陷低迷的背景下，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊布局具有一定多元化，在一定程度上對沖經(jīng)濟風險，保證公司營收增長保持穩(wěn)定，在較長的時期內(nèi)仍然是公司收入的主要來源，為公司進行轉(zhuǎn)型升級提供支撐。 未來關鍵看點：新開展業(yè)務板塊的拓展；相關資產(chǎn)注入的可能性。面對傳統(tǒng)主業(yè)的發(fā)展瓶頸，公司積極對接新興產(chǎn)業(yè)，著力進行產(chǎn)品升級。2014 年5 月，公司與日本株式會社新星成立乳源東碩軟磁新材料有限公司，并與新星簽訂協(xié)議，由新星為公司發(fā)展軟磁鐵氧體材料及相關業(yè)務提供銷售渠道，并協(xié)助松下為合資公司提供技術(shù)支持，目前公司的磁性材料產(chǎn)品已進入蘋果全球采購體系。8 月，公司與深圳清華研究院簽署具排他性的技術(shù)開發(fā)合同，在大容量（3000F 以上）動力型雙電層超級電容器領域展開合作。公司已具備生產(chǎn)除活性炭外各個部件的能力，而深圳清華研究院在3000F 動力型超級電容器方面具有成功產(chǎn)業(yè)化的基礎。二者合作將有效整合雙方優(yōu)勢，1+1>2，將大大增強公司研究實力，大大加速超級電容器的產(chǎn)業(yè)化進度。此外，公司實際控制方持有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，尚未上市，我們認為，不排除未來注入上市公司的可能性。 風險分析：新業(yè)務板塊拓展低于預期。 盈利預測及投資價值：預計公司14～16 年EPS 為0.20 元、0.33 元和0.46 元，對應市盈率為75.5、45.6 和32.9，維持買入評級。 |
