華宇軟件：業績符合預期，食安業務成為新增長極
業績符合預期。2014年公司實現營業收入9.03億元，同比增長34.75%；凈利潤1.47億元，同比增長22.60%；EPS0.99元，符合預期。預計2015年第一季度盈利1594.61萬元-1993.26萬元，同比增長20%-50%。 依法治國全面推進，主營業務發展提速。2014年7月，最高人民法院發布了《人民法院第四個五年改革綱要(2014-2018)》，對法院信息化提出了明確要求，在此背景下，全國法院信息化建設力度顯著加大，直接拉動公司主業快速增長。 2014年，公司法院、檢察院合計實現銷售收入7.15億元，同比增長46.98%，其中法院行業實現收入5.54億，同比增長35.43%；檢察院行業實現收入1.61億，同比108.21%。預計隨著依法治國的全面鋪開，公司主營業務進入高景氣周期。收購浦東中軟后，法檢信息化龍頭地位進一步穩固。 訴訟無憂順利推進，法院覆蓋率穩步提升。公司推出的“訴訟無憂”致力于打造司法領域的垂直入口，借助互聯網和移動互聯網為律師、訴訟當事人提供審判流程公開、網上立案、電子送達等服務，推動公司產品從法院信息化軟件向司法平臺升級。目前，訴訟無憂已經覆蓋18個省份的近千家法院，進展順利。 食品安全監管開始落地，食安業務開始成為新增長極。隨著各地食品藥品安全管理部門機構調整的陸續到位，食品安全監管開始落地，信息化建設需求全面展開。公司食藥監管理的產品線完善，直接受益于行業需求啟動，目前已經在北京、三亞、武漢、南寧等多地取得突破；2014年度公司食品安全相關業務實現收入6831萬元，同比增長123.65%，成為新的利潤增長點。 投資建議：公司作為國內法檢領域的信息化龍頭企業，受益于依法治國的全面推進，傳統業務正在迎來第二春；食品安全業務經過多年的培育，正在步入收獲期，后續想象空間巨大。預計2015-2016年EPS分別為1.4、1.85元，首次給予“買入-A”投資評級，6個月目標價90元。 風險提示：訴訟無憂推進低于預期風險；食品安全業務低于預期風險。 |
