綠盟科技：入股力控華康，布局工控安全
事件： 公司3 月22 日晚公告擬向北京力控華康科技有限公司增資515 萬(wàn)元，獲得其11.63%的股權(quán)。 點(diǎn)評(píng)： 力控華康是國(guó)內(nèi)工控安全領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，行業(yè)覆蓋廣。力控華康是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事工業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)，已成功研發(fā)出適用于工業(yè)控制系統(tǒng)的工業(yè)隔離網(wǎng)關(guān)、工業(yè)通信網(wǎng)關(guān)和工業(yè)防火墻等系列工控安全產(chǎn)品，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各個(gè)行業(yè)，包括核設(shè)施、鋼鐵、有色、化工、石油石化、電力、天然氣、水利樞紐、鐵路、民航以及其他與國(guó)計(jì)民生緊密相關(guān)的領(lǐng)域。 工控安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)的拐點(diǎn)。作為國(guó)家關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行的“神經(jīng)中樞”，工業(yè)控制系統(tǒng)關(guān)系到國(guó)家的戰(zhàn)略安全，但由于基礎(chǔ)薄弱缺少信息安全防護(hù)措施，而且系統(tǒng)產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口等，我國(guó)的工控安全威脅有增無(wú)減。 2014 年12 月《工業(yè)控制系統(tǒng)信息安全》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布， 對(duì)形成我國(guó)自主的工業(yè)控制系統(tǒng)信息安全產(chǎn)業(yè)和標(biāo)準(zhǔn)體系具有深遠(yuǎn)意義，我國(guó)工控安全市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)的拐點(diǎn)。尤其值得一提的是，力控華康全程參與了國(guó)家工控安全標(biāo)準(zhǔn)的起草、編寫(xiě)和制訂工作，奠定了在工控安全市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。 發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，為客戶提供整體解決方案。入股力控華康后，公司自身的信息安全技術(shù)積累與力控華康在工業(yè)控制領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，利用已有的行業(yè)客戶群資源，采用系統(tǒng)集成的方案整合其工控安全產(chǎn)品，通過(guò)提供整體安全解決方案，實(shí)現(xiàn)對(duì)用戶工業(yè)控制網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全防護(hù)。 公司外延擴(kuò)張戰(zhàn)略進(jìn)入高峰期。公司此次入股后，在2016 年3 月31 日前有權(quán)根據(jù)決定是否進(jìn)行第二期增資。在公司收購(gòu)億賽通的點(diǎn)評(píng)報(bào)告中，我們?cè)鶕?jù)國(guó)外賽門鐵克、Check Point 等信息安全巨頭發(fā)展壯大的歷程，指出通過(guò)并購(gòu)快速切入新的細(xì)分領(lǐng)域是發(fā)展必要且有效的手段，公司在不到半年的時(shí)間連續(xù)入股了深之度、安和金華 、 力控華康驗(yàn)證了我們的判斷，同時(shí)也標(biāo)志著其外延擴(kuò)張戰(zhàn)略進(jìn)入高峰期，后續(xù)進(jìn)展值得期待。 投資建議：公司入股力控華康切入高速增長(zhǎng)的工控安全市場(chǎng)，同時(shí)標(biāo)志其外延擴(kuò)張戰(zhàn)略全面啟動(dòng)，加速融入“國(guó)進(jìn)洋退”大潮。預(yù)計(jì)2015-2016 年EPS 分別為1.53、1.9，維持“買入-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)3 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至150 元。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 工控安全市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。 |
