啟明星辰：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)凸顯，信息安全龍頭進(jìn)入黃金發(fā)展期
2014 年業(yè)績(jī)要點(diǎn)：公司發(fā)布 2014 年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.96 億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.14 億元、歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)1.70 億元，分別同比增長(zhǎng)26.07%、210.34%和39.19%，基本每股收益0.41 元；擬10 派0.5 元，送2 轉(zhuǎn)8。同時(shí)，公司預(yù)告2015 年Q1 預(yù)測(cè)利潤(rùn)為-1300 萬(wàn)至-800 萬(wàn)，去年同期為-2889.15 萬(wàn)。 點(diǎn)評(píng)： 營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超預(yù)期，內(nèi)生+外延促進(jìn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.96 億和凈利潤(rùn)1.70 億，分別同比增長(zhǎng)26.07%和39.19%，超市場(chǎng)預(yù)期。 如果考慮到增值稅返還和書(shū)生電子股份支付影響金額，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還將大幅超預(yù)期。網(wǎng)御星云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.28 億，凈利潤(rùn)1.07 億，分別同比增長(zhǎng)28.17%和51.36%，外延并購(gòu)整合效果顯著，行業(yè)龍頭地位愈發(fā)鞏固。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅超預(yù)期，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)凸顯，信息安全行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.13 億，歷史性突破1 億元關(guān)口，同比增長(zhǎng)210.34%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)彰顯業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的質(zhì)量，也證明了：受“網(wǎng)絡(luò)安全”國(guó)家戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)下，信息安全產(chǎn)業(yè)率先受益，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)凸顯，行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期。 公司志向高遠(yuǎn)，信心十足。公司長(zhǎng)期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50 億。2015 年目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16 億和凈利潤(rùn)2.4 億，分別同比增長(zhǎng)約34%和40%。公司內(nèi)生業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)；外延并購(gòu)戰(zhàn)略已然開(kāi)啟；2014 年延遲的增值稅返還大概率在2015 年完成，也將大幅增厚業(yè)績(jī)。基于上述原因，我們積極看好公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 投資建議：買(mǎi)入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)60 元。我們預(yù)計(jì)公司2015年-2017 年的收入增速分別為41%、28.6%、29.7%，凈利潤(rùn)增速分別為65.9%、48.5%、54.7%，成長(zhǎng)性突出；首次給予買(mǎi)入-A 的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為60 元。 |
