用友網(wǎng)絡(luò)(600588)2014年年報(bào)點(diǎn)評:經(jīng)營效率提升 互聯(lián)網(wǎng)金融布局值得期待
用友軟件2015年3月20日晚發(fā)布年報(bào)，2014年度營業(yè)收入為43.74億元，同比增長0.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.50億元，同比增長0.4%，符合預(yù)期。 評論 苦練內(nèi)功，經(jīng)營效率大幅提高：2014年度營業(yè)收入為43.74億元，同比增長0.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.50億元，同比增長0.4%，主要是公司擴(kuò)大了分銷和簽約質(zhì)量造成的影響；扣除股權(quán)激勵(lì)成本后的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為5.87億元，同比增長35.7%，股權(quán)激勵(lì)用于公司骨干和吸引互聯(lián)網(wǎng)人才；公司的研發(fā)投入費(fèi)用6.93億元，同比增長4.9%，加大了互聯(lián)網(wǎng)方向的人才投入。 經(jīng)營策略清晰明確，三駕馬車并列齊驅(qū)：過去一年，公司致力于由傳統(tǒng)企業(yè)軟件提供商轉(zhuǎn)型為企業(yè)管理服務(wù)與金融服務(wù)提供商，公司以企業(yè)軟件業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)等三大板塊作為公司的業(yè)務(wù)方向，其中，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和金融服務(wù)是公司未來的看點(diǎn)。 企業(yè)軟件業(yè)務(wù)以提煉內(nèi)功為主，同時(shí)加大軟件"端化"的活躍用戶數(shù)，2015年的業(yè)務(wù)目標(biāo)是利潤提升20%。 互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)目前以提高用戶數(shù)量為主，包括暢捷通、易代賬、會(huì)計(jì)家園、工作圈等云端業(yè)務(wù)。暢捷通目前的企業(yè)用戶達(dá)到13萬，以公有云的狀態(tài)來運(yùn)作，會(huì)計(jì)家園的用戶數(shù)量超過100萬，公司目前的策略是以免費(fèi)為主來擴(kuò)大用戶數(shù)量，等到用戶數(shù)量提升之后再來做增值服務(wù)。2015年度的業(yè)務(wù)目標(biāo)是80萬的企業(yè)用戶和800萬的個(gè)人用戶，收入突破1億元。 互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)公司目前的布局包含友金所和支付服務(wù)，在2015年友金所的業(yè)務(wù)目標(biāo)是交易額達(dá)到千億級，收入突破5000萬。 繼續(xù)深化布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)：對于現(xiàn)有的P2P業(yè)務(wù)，公司將會(huì)展開線下網(wǎng)點(diǎn)來輔助線上業(yè)務(wù)，提高線上線下的整合，利用企業(yè)的暢捷通支付牌照，未來有望展開企業(yè)理財(cái)?shù)姆?wù)，包含企業(yè)版的余額寶等，籌建民營銀行，證券投行的規(guī)劃都有可能是公司未來在金融方向的布局。 深耕中國企業(yè)市場近30年，企業(yè)價(jià)值變現(xiàn)才剛剛開始：從1988年成立到現(xiàn)今，用友以成為中國最大的ERP、CRM、人力資源管理等行業(yè)應(yīng)用解決方案提供商，相對于國外的云計(jì)算服務(wù)商，我們認(rèn)為，像用友這樣已經(jīng)扎根企業(yè)應(yīng)用服務(wù)，并且逐步提高端化比例，建立大產(chǎn)品生態(tài)圈，從而展開企業(yè)價(jià)值的變現(xiàn)更符合中國的國情。 投資建議 維持"增持"評級，預(yù)測15-16年EPS 為0.56元和0.73元，維持6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)55元。 |
