中利科技(002309)事件點(diǎn)評(píng):完善光伏業(yè)務(wù)布局 投資電站運(yùn)營(yíng)平臺(tái)
點(diǎn)評(píng)： 1. 搭建光伏電站運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。 2. 光伏電站交割進(jìn)入常態(tài)化，利于公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定。 3. 4G 建設(shè)帶動(dòng)公司電纜業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。 4. 中利電子快速壯大。 結(jié)論： 1）公司光伏電站業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，已獲得450MW 路條且開工1/3 以上，確保15 年光伏業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)； 2）光伏電站建設(shè)進(jìn)入新階段：a）積極進(jìn)軍分布式電站;b)進(jìn)入電站運(yùn)營(yíng)與資本化領(lǐng)域；3）持續(xù)加大優(yōu)質(zhì)電站的持有量，預(yù)計(jì)未來(lái)將持有1GW 優(yōu)質(zhì)電站，帶來(lái)超10 億元現(xiàn)金流；4）作為成本控制能力最好的電站BT 總包商，成本低于同行1 元/瓦。5）預(yù)計(jì)部分光伏電站交割釋可在2015 年上半年完成，利于減少業(yè)績(jī)的季度波動(dòng)性；6）深厚的融資背景為電站銷售打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，運(yùn)用綜合融資平臺(tái)確保電站順利移交出售；7）4G 建設(shè)帶來(lái)通信線纜需求大幅度提升，保持較高增速； 8）采用美國(guó)ASI 進(jìn)口技術(shù)和日本神戶設(shè)備的的光纖預(yù)制棒預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)，為公司帶來(lái)較大利潤(rùn)貢獻(xiàn)（>2 億元）；9）中利電子業(yè)務(wù)拓展順利,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速。 預(yù)計(jì)2014-2015 年公司利潤(rùn)在3.2 億元和7.4 億元左右，對(duì)應(yīng)EPS 約0.56 元和1.3 元，對(duì)應(yīng)PE 為34 和15倍,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。 |
