陽光電源(300274)2014年年報點評:增發指明方向 能源互聯網拼圖日趨完善
年報符合預期，凈利潤同比增長56%：陽光電源發布的2014 年年報顯示，公司2014 年實現營業收入30.62 億元，同比增長44%；實現凈利潤2.83 億元，同比增長56%，實現每股收益0.43 元。其中，實現電站系統集成收入15.17 億元，同比增長129.56%；實現光伏逆變器收入14.3 億元，同比增長4.19%；實現風電變流器收入1.08 億元，同比增長43.16%。業績符合預期。 發布增發預案，明確未來戰略布局：陽光電源還公告稱，擬非公開發行不超過1.2 億股，募集資金總額不超過33 億元，擬用于年產500萬千瓦光伏逆變器成套項目，220MW 光伏電站項目、新能源汽車電控項目和補充流動資金。一方面顯示了公司對未來光伏逆變器銷量的信心，另外一方面也顯示出公司在逆變器、光伏電站和電動汽車電控系統等方面的布局日趨完善，多業務板塊支撐公司發展，明確未來戰略布局。 能源互聯網拼圖日趨完善：公司的光伏逆變器將提供大數據支撐、和電站系統集成，儲能業務，新能源汽車電控系統和電池管理系統相結合將形成協同效應，打造自己的能源互聯網平臺。公司募投220MW光伏電站并持有運營，為陽光電源的能源互聯網拼圖再添重要一環。公司持有和運營光伏電站不僅可以進行售電牌照的申請，在未來開展售電業務，還可以打造區域能源交易平臺，實現更廣闊的戰略布局。陽光電源將成為最具成色的能源互聯網標的。 投資建議：按增發1.2 億股計算，我們預計陽光電源2015-2017 年攤薄后的EPS 分別為0.75 元、1.04 元和1.31 元，對應的PE 分別為43 倍、27 倍和15 倍，維持“買入-A”投資評級，已上調目標價至45 元。 風險提示：光伏行業政策變動，募投項目進程低于預期 |
