綠盟科技:入股力控華康,布局工控安全
事件: 公司3 月22 日晚公告擬向北京力控華康科技有限公司增資515 萬元,獲得其11.63%的股權。 點評: 力控華康是國內工控安全領域的領先企業,行業覆蓋廣。力控華康是國內專業從事工業網絡安全產品研發的企業,已成功研發出適用于工業控制系統的工業隔離網關、工業通信網關和工業防火墻等系列工控安全產品,其產品廣泛應用于各個行業,包括核設施、鋼鐵、有色、化工、石油石化、電力、天然氣、水利樞紐、鐵路、民航以及其他與國計民生緊密相關的領域。 工控安全國家標準發布,市場正處于高速成長的拐點。作為國家關鍵生產設施和基礎設施運行的“神經中樞”,工業控制系統關系到國家的戰略安全,但由于基礎薄弱缺少信息安全防護措施,而且系統產品嚴重依賴進口等,我國的工控安全威脅有增無減。 2014 年12 月《工業控制系統信息安全》國家標準發布, 對形成我國自主的工業控制系統信息安全產業和標準體系具有深遠意義,我國工控安全市場處于高速成長的拐點。尤其值得一提的是,力控華康全程參與了國家工控安全標準的起草、編寫和制訂工作,奠定了在工控安全市場的領先優勢。 發揮協同效應,為客戶提供整體解決方案。入股力控華康后,公司自身的信息安全技術積累與力控華康在工業控制領域的優勢相結合,利用已有的行業客戶群資源,采用系統集成的方案整合其工控安全產品,通過提供整體安全解決方案,實現對用戶工業控制網絡系統的安全防護。 公司外延擴張戰略進入高峰期。公司此次入股后,在2016 年3 月31 日前有權根據決定是否進行第二期增資。在公司收購億賽通的點評報告中,我們曾根據國外賽門鐵克、Check Point 等信息安全巨頭發展壯大的歷程,指出通過并購快速切入新的細分領域是發展必要且有效的手段,公司在不到半年的時間連續入股了深之度、安和金華 、 力控華康驗證了我們的判斷,同時也標志著其外延擴張戰略進入高峰期,后續進展值得期待。 投資建議:公司入股力控華康切入高速增長的工控安全市場,同時標志其外延擴張戰略全面啟動,加速融入“國進洋退”大潮。預計2015-2016 年EPS 分別為1.53、1.9,維持“買入-A”評級,上調3 個月目標價至150 元。 風險提示: 工控安全市場發展不及預期;并購整合風險。 |
