鞍鋼股份:冷軋價格三連降,供給壓力惹人憂
鞍鋼股份 000898 事件描述 鞍鋼股份公布 2015 年5 月主要產(chǎn)品出廠價政策,熱軋:產(chǎn)品基價維持不變;冷軋:普冷基價下調(diào)100 元/噸;酸洗:產(chǎn)品基價保持不變;冷硬:產(chǎn)品基價下調(diào)100 元/噸;鍍鋅:產(chǎn)品基價下調(diào)180 元/噸;要求切邊交貨的加價30 元/噸;彩涂:產(chǎn)品基價維持不變;中厚板:碳板、低合金板產(chǎn)品基價下調(diào)60 元/噸;普碳板(Q235A~Q235D)、低合金板(Q345A~Q345E)毛兩邊交貨鋼板價格執(zhí)行當(dāng)期切邊板價格政策;鍍鋁鋅:產(chǎn)品基價下調(diào)180 元/噸。 事件評論 冷軋連續(xù)第三月下調(diào),熱軋有所企穩(wěn):相比于寶鋼此前出臺的調(diào)價政策,公司5 月主要產(chǎn)品出廠價熱軋持平、冷軋下調(diào)的政策似乎與之相反。實際上,考慮到寶鋼具有絕對優(yōu)勢的服務(wù)增值,鞍鋼至少在冷軋品種上更能代表全國普遍意義上的產(chǎn)能,公司5 月冷軋出廠價繼續(xù)較大幅度下調(diào)(已連續(xù)下調(diào)3 個月),不得不引起市場對于后期冷軋產(chǎn)品能否持續(xù)景氣的擔(dān)憂,而近期(最近1 個月)冷軋市場價格走勢已經(jīng)明顯比熱軋更弱。在目前冷軋下游汽車、家電等景氣度相對較好的階段,冷軋產(chǎn)品價格反而走弱,應(yīng)主要源于冷軋供給端在前期盈利持續(xù)向好的催動下,擴建相對較快,并在今年進一步體現(xiàn)所致。 整體而言,公司 5 月調(diào)價政策與近期冷軋、熱軋市場價格表現(xiàn)更加貼近。 在近期市場價格持續(xù)下跌的情況下,由于公司僅下調(diào) 5 月冷軋產(chǎn)品出廠價格,從而導(dǎo)致公司冷軋、熱軋出廠價與市場價價差變化出現(xiàn)分化,整體倒掛壓力依然處于高位,實際上,公司熱軋出廠價與市場價價差已經(jīng)連續(xù)2 個月上升,而冷軋則連續(xù)3 個月下降,似乎也側(cè)面顯示了公司冷軋產(chǎn)品價格優(yōu)勢持續(xù)削弱。 預(yù)計公司2015、2016 年EPS 分別為0.15 元、0.18 元,維持“謹慎推薦”評級。 |
