燃控科技:垃圾發電運營取得突破
燃控科技 300152 事件:公司于2014 年11 月21 日提示諸城垃圾發電項目預計在2015 年4 月底可以發電并網。目前該項目已實現發電并網。垃圾發電運營項目取得重要突破。 點評: 諸城垃圾發電運營業務取得重要突破,未來將逐步貢獻運營業績。 諸城垃圾發電項目總投資22508 萬元,日焚燒處理生活垃圾500噸,年設計可售電6824 萬kw.h,上網電價為0.65 元/kw.h,垃圾處理補貼為55 元/噸,公司控股65%,納入合并報表。2015 年4 月27 日該項目實現并網發電。諸城垃圾發電項目的建設、調試及運營可以為公司后續其他垃圾發電項目的推動提供寶貴經驗。 該項目的實施對于公司長遠發展可以提供一定的穩定的利潤來源。我們初步測算,如果調試運行完成進入正常的并網發電后,年實現收入大約為3910.5 萬元,總體對公司的業績貢獻不大,但可以提供穩定的現金流,為公司積累運營經驗。目前公司一直致力于打造集團化大型環保平臺的發展戰略,目前旗下子公司業務涉及大氣脫硫脫硝、天然氣發電、垃圾發電運營、鍋爐提效改造業務等環保類相關業務,盈利模式也逐步由單一的設備商向運營商轉變。進入二季度,垃圾發電運營業務也逐步開始進入運營期,包括睢寧的垃圾發電項目也將逐步進入開工建設期,未來的垃圾發電運營業務有望逐步增加,對公司的經營性現金流將大大改善。 維持 “推薦”評級。我們給予15 年、16、17 年EPS 為0.33 元、0.45 元、0.66 元。鑒于公司處于明確的業績拐點期,隨著垃圾發電運營量的逐步增加,經營性現金流將大大改善,我們看好公司長期的發展空間和平臺價值,目前市值仍然偏小,我們繼續維持“推薦”評級。 風險提示:收購進展慢于預期的風險,戰略轉型低于預期的風險,宏觀經濟下行的風險。 |
