華光股份:傳統電站設備需求下滑推動公司加快轉型
環保業務快速增長:2014 年實現營業收入31.44 億元,同比下降5.43%。其中,節能高效發電設備14.32 億元,同比增長10.17%;環保新能源發電設備5.32 億元,同比下降12.74%;環境工程與服務(脫硫、脫硝、除塵等)1.96 億元,同比增長53.32%;電站工程與服務6.28 億元,同比增長1.66%;地方能源供應3.40 億元,同比下降46.44%。實現歸屬于上市公司股東凈利潤為0.83 億元,同比增長10%,扣非后同比下降6.73%;每股收益為0.325 元。2014 年公司新增訂單43.20 億元,其中, 光伏電站新增訂單1.16 億元,環境工程與服務6.53 億元。 毛利率保持回升趨勢:2014 年公司銷售毛利率達到19.85%,較去年同期上升了1.61 個百分點,其中,節能高效發電設備毛利率為22.29%; 環保新能源發電設備毛利率14.06%;環境工程與服務毛利率34.45%; 電站工程與服務毛利率11.49%;地方能源供應毛利率為23.08%。 費用率與上年基本持平:2014 年銷售費用1.03 億元,同比上漲8.01%; 管理費用3.46 億元,同比下降了0.16%;財務費用為-984.58 萬元。整體來看,公司銷售期間費用率達到13.98%左右,與上年同期基本保持持平。 投資評級:預計2015-2017EPS 分別為:0.34 元、0.46 元、0.58 元。維持“增持”評級。 投資風險: 轉型進度低于預期、行業競爭激烈程度超預期帶來的毛利率大幅波動等。 |
