云南旅游(002059)2014年年報點評:年報符合預期 資本重估+業績拐點+資本運作前景值得期待
公司發布年報：2014 年實現營收9.41 億元（+34.09%），歸屬上市公司凈利潤6502 萬元（+2.83%）、扣非后凈利潤5103 萬元（+104.90%）、符合預期，EPS0.2055 元，10 送10。2015 年公司預計實現營業收入17 億元（+80.57%），利潤總額1.7 億元，（+68.8%）。 簡評 主業穩健，并購效率高 2014 年成果：收購江南園林80%股權項目、云旅汽車景洪吉邁斯出租車博出租景洪項目。世博園旅游區列入創建5A 級旅游景區的預備名單。 各板塊營收普增，母公司業績下滑拖累整體增長。景區板塊營收1.03 億元（+18%）；酒店板塊營收1.39 億元（+9.3%）；房地產營收1.74 億元（+247.77%）；交運板塊營收2.67 億元（+13.72%）。但母公司營收下滑+費用增長拖累了整體業績。 看點一：2015 年將是業績大拐點 增長主要來自于江南園林全年并表（2014 年江南園林僅并表1 個月，實現營收8015 萬元，凈利潤984 萬元）,地產業務可能爆發。 看點二：土地重估價值仍未完全反映 公司旗下670 畝左右土地未開發，重估價值或在35-50 億之間。 看點三：資本運作重要性再度被提及， 投資建議：預計2015/16 年公司凈利潤1.45/1.49 億元，當前市值非房地產業績市值和部分土地價值，考慮到資本運作尚有較大空間，仍建議積極配置。短期仍維持目標價25 元。 風險提示：市場波動下板塊估值中樞的下移等 |
