眾信旅游(002707)2014年年報(bào)點(diǎn)評(píng):內(nèi)生增長和外延擴(kuò)張并舉 打造出境游龍頭
2014年，公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入421,700.31 萬元，同比增長40.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤10,874.27 萬元，同比增長24.32%。實(shí)現(xiàn)每股收益1.89 元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司計(jì)劃向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2 元，以資本公積每10 股轉(zhuǎn)增20 股。 受益于出境游市場(chǎng)的快速增長，公司主營業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長態(tài)勢(shì)。其中，出境游批發(fā)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入252,078.57 萬元，較上年增長46.92%，出境游零售實(shí)現(xiàn)收入101,420.01 萬元，較上年增長42.03%，商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游實(shí)現(xiàn)收入68,157.44 萬元，較上年增長18.45%。 公司深耕出境游細(xì)分市場(chǎng)，核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)在于以服務(wù)品質(zhì)為前提，以產(chǎn)品為核心，批發(fā)零售一體，采取線上線下結(jié)合多渠道運(yùn)營，內(nèi)生式增長和外延式擴(kuò)張并舉的發(fā)展戰(zhàn)略，符合行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，有望分享行業(yè)高成長。在出境游批發(fā)業(yè)務(wù)上，公司通過與業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的出境旅游批發(fā)商竹園國旅進(jìn)行資產(chǎn)重組，鞏固擴(kuò)大批發(fā)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額。在出境游零售業(yè)務(wù)上，積極實(shí)施募投項(xiàng)目，在鞏固北京市場(chǎng)的同時(shí)，發(fā)展天津市場(chǎng)，布局上海市場(chǎng)。 公司未來看點(diǎn)：1）打造出境游綜合服務(wù)平臺(tái)：公司將適時(shí)向游學(xué)及留學(xué)教育、移民置業(yè)、醫(yī)療體檢、出境及海外金融、保險(xiǎn)等各類出境服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展。如在金融業(yè)務(wù)上，加強(qiáng)對(duì)乾坤運(yùn)通的投入，設(shè)立更多的貨幣兌換網(wǎng)點(diǎn)。2）布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈，具備行業(yè)資源整合能力：公司繼續(xù)注重向上游資源端的拓展，乃至直接掌控一些輕資產(chǎn)類的資源，實(shí)施有效的目的地資源管理。3）O2O 轉(zhuǎn)型進(jìn)一步深化：通過與悠哉網(wǎng)的合作，形成包括網(wǎng)站、分銷系統(tǒng)、微信、APP、第三方交易平臺(tái)在內(nèi)的B2B、B2C 銷售渠道。 盈利預(yù)測(cè)及投資策略：公司受益于出境游行業(yè)良好的增長前景，具備較強(qiáng)的資源整合能力和產(chǎn)品研發(fā)能力，采取內(nèi)生增長和外延擴(kuò)張并舉的發(fā)展戰(zhàn)略，成長性高，有望打造成出境游行業(yè)的龍頭企業(yè)。我們預(yù)計(jì)，公司2015-2017年的EPS 分別為2.64 元、3.52 元和4.49 元，公司目前股價(jià)203.00 元，對(duì)應(yīng)PE77 倍、58 倍和45 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：旅行社行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、盈利能力低等。 |
