麗江旅游(002033)我們為何敢獨家堅定強推
麗江旅游是我們獨家核心推薦品種，自從我們1月5日、2月9日、3月20日、4月13日一系列推薦以來，股價已上漲近38%，我們依然認為未來空間很大，建議積極買入，短期目標價28-32元；我們看好的邏輯主要如下： 1.大香格里拉旅游圈的入口！麗江是整個顛川藏大香格里拉旅游圈的入口和游客集散地，而大香格里拉旅游圈將是中國品質最佳、前景最好的旅游圈，戰略意義突出；麗江旅游坐擁麗江，是旅游公司中難得的有如此戰略價值的公司。 2.拓展大香格里拉旅游圈的戰略目標清晰！公司發展戰略明確——立足麗江，立足麗江，輻射滇西北及云南，延伸拓展滇川藏大香格里拉生態旅游圈，放眼國內知名旅游目的地！按照發展戰略指引，公司已在目標區域里考察旅游資源。 3.拓展大香格里拉旅游圈，模式豐富，可軟可硬！拓展滇川藏大香格里拉生態旅游圈，除了通過占有和控制核心旅游資源外，我們認為，亦可通過軟實力進行控制，即：把握麗江作為集散地的天然優勢，想方設法滿足游客的需求，把游客掌握在公司的手上，也是上策！因此，公司不僅面臨絕佳的發展機會，發展的手段和模式可以多種多樣。 4.估值洼地，絕佳的性價比。公司目前總市值60億，賬面現金約13億，有息負債約3億，預計2015年權益利潤2.25億元，即扣除冗余現金后，15PE僅22倍！ 5.我們預計2015-16EPS分別為0.8、0.87元，我們給予15PE35- 40倍（景區公司的標桿峨眉山A15PE 30倍，我們認為，麗江發展空間更大，且賬面冗余現金充沛，應享受估值溢價），維持28-32元的目標價。 風險提示：大香格里拉業務進展低于預期、重資產擴張市場有不同解讀、突發事件。 |
