號(hào)百控股(600640)調(diào)研報(bào)告:積極拓展藍(lán)海領(lǐng)域 混合所有制改革排頭兵
投資要點(diǎn) 號(hào)百控股作為中國(guó)電信集團(tuán)旗下唯一A 股上市公司，是集團(tuán)融資和市場(chǎng)化窗口，是電信集團(tuán)混合所有制改革的前沿陣地，公司有望引入多元化的資本形成混合所有制，加速公司業(yè)務(wù)拓展和深化。 公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是依托電信集團(tuán)所擁有的龐大客戶資源和商戶資源，未來(lái)公司將在原有酒店運(yùn)營(yíng)和商旅預(yù)訂業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展積分運(yùn)營(yíng)、自由行和代駕業(yè)務(wù)，并目標(biāo)依靠海量數(shù)據(jù)分析強(qiáng)化各項(xiàng)業(yè)務(wù)，加速完成公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。 自由行將是在線預(yù)訂行業(yè)未來(lái)增速最快的子版塊之一，目前行業(yè)剛剛起步，格局尚未定立，公司憑借過(guò)去累計(jì)以及客戶商戶資源，有望分享行業(yè)的高速成長(zhǎng)。代駕市場(chǎng)發(fā)展快速，前景廣闊，2018 年全國(guó)代駕平臺(tái)收入規(guī)模有望超過(guò)百億。公司借助 114 品牌公信力和號(hào)碼簡(jiǎn)單易記的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)可能通過(guò)收購(gòu)現(xiàn)有代駕企業(yè)，有望在代駕市場(chǎng)占有一席之地。 在電信運(yùn)營(yíng)商混合所有制改革的大旗下，公司作為中電信集團(tuán)旗下唯一的A 股上市公司，有望通過(guò)混合所有制改革實(shí)現(xiàn)體制革新、激發(fā)活力，乘移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)之風(fēng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。公司背靠易信和翼支付兩大平臺(tái)，將以積分業(yè)務(wù)為引導(dǎo)，拓展自由行和代駕業(yè)務(wù)，同時(shí)利用自身資源優(yōu)勢(shì)，利用大數(shù)據(jù)工具強(qiáng)化公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)鏈條，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的生活服務(wù)平臺(tái)。 基于公司存在混合所有制改革而對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生的積極影響，我們給予“增持”評(píng)級(jí)，14-16 年EPS 分別為0.16 元、0.17 元、0.20 元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：酒店運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)易受外部經(jīng)濟(jì)局勢(shì)影響、OTA 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、新業(yè)務(wù)開展成果不達(dá)預(yù)期 |
