康恩貝(600572)定增落地 外延拓展有望加快
定增落地加速外延拓展，互聯網化改造提升競爭力，維持公司增持評級。2014年公司凈利增長32%，業績持續平穩增長。20億元定增完成，資金到位，公司外延拓展和互聯網改造有望加快。按照增發后股本攤薄，下調2014~16年EPS0.56（-0.11）/0.71（-0.14）/0.84(-0.17)元。考慮到制約公司外延拓展的資金瓶頸解決，互聯網化改造也有資金支持，參考醫藥電商類公司平均估值，給予2015年PE45X，上調目標價至32元，維持增持評級。 并表貴州拜特提供業績增長動力。公司公告業績快報，實現營業收入35.81億元，增22.84%，利潤總額8.52億，增53.91%，歸屬于母公司凈利潤5.52億元，增32.34%。貴州拜特從5月起并表，凈利增長25~30%，預計并表貢獻利潤約1億元，公司原來自有品種相對平穩。考慮到浙江省招標限價壓力，2015年公司將對二線品種發掘力度加大，同時外延整合步伐有望加快。 定增落地，布局資金充裕。公司4月14日公告非公開發行完成，公司募集21億元補充營運資金到位。依托資金優勢，貴州拜特與珍誠醫藥剩余股權問題有望得到解決，并有望加快互聯網平臺建設，從渠道到入口進行完善，搭建完整的移動閉環。 風險提示：自有OTC品種競爭加劇，銷售增速波動； |
