恒瑞醫藥(600276):暢享恒瑞的美好時代
公司2015年一季度凈利潤增速40.2%，業績超出市場預期。隨著通過規范市場認證的制劑產品進一步增多，隨著阿帕替尼新適應癥、19K等創新藥陸續上市，公司未來3-5年有望維持30%以上的業績增速。 國內業務一季度收入增速超20%，規范市場認證有利于維護中標價。廣發預計公司2015年制劑出口利潤貢獻近1億美元，未來將持續高增長。一方面，制劑出口收入確認分報關收入（公司生產帶來的收入，底價）+國外商業公司分成收入兩部分（約占終端收入的近一半，利潤主要來源），其中報關收入發貨即確認收入，商業公司分成收入發貨一季度后確認；其二，一季度制劑出口收入0.9億元以上，確認利潤0.8億元以上，包含2015年1季度的報關收入以及2014年11月、12月兩個月的商業公司分成收入；廣發預計公司全年制劑出口按終端口徑算銷售達2億美元，凈利潤近1億美元，隨著七氟烷、方達帕魯等陸續上市并銷售，制劑出口將持續高增長。 創新藥23個產品方陣，部分領域可媲美跨國藥企。目前，公司已形成"仿制藥+創新藥+國際化"三輪驅動的良好局面廣發證券維持"買入"評級。 |
