四維圖新:四維聯(lián)合騰訊競購Here地圖,構(gòu)建全球性地圖產(chǎn)業(yè)帝國
事件. 各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站轉(zhuǎn)載,騰訊、四維圖新和瑞典私募股權(quán)投資EQT Parters AB組成的財(cái)團(tuán)將競購Here地圖,給出了截至目前所知的最高報價——40億美元。此前,百度聯(lián)合Uber,以及微軟、蘋果也有意收購。在此,我們不去猜測是否有這樣的競購,只是對現(xiàn)象做出評論。 評論. Here 地圖是啥?:Here 地圖是諾基亞的地圖部門,其角色跟四維圖新類似,即服務(wù)于車廠、互聯(lián)網(wǎng)廠商和手機(jī)廠商。Here 地圖源自Navteq,即諾基亞早年斥資80 億美元收購的一個地圖廠商。在歐美市場,基本由兩家地圖廠商N(yùn)avteq 和Tele atlas 來提供地圖基礎(chǔ)數(shù)據(jù),近些年Google 也加入進(jìn)來。所以,諾基亞的Here 地圖在歐美基礎(chǔ)地圖數(shù)據(jù)中占據(jù)近一半的市場份額,去年9 億歐元收入。 為什么會去收購Here 地圖?:重要原因就是國內(nèi)的騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)公司除了中國大陸的地圖數(shù)據(jù)以外,并沒有其他地區(qū)的地圖數(shù)據(jù),而對于志在全球位置數(shù)據(jù)的國內(nèi)頂尖互聯(lián)網(wǎng)公司來說,此次Here 地圖的出售則提供了很好的機(jī)會。通過收購Here 地圖,也可以與汽車廠商在歐美市場產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同,促進(jìn)智能駕駛乃至無人駕駛等方向的研發(fā)進(jìn)展。 四維和騰訊的聯(lián)合體有優(yōu)勢嗎?:有優(yōu)勢!1、報價較高,高于此前各方給出的30 億美元的報價。2、四維此前也與諾基亞Here 地圖部門在上海成立合資公司上海納維信息,雙方在技術(shù)方面開展過諸多合作。3、四維一直是諾基亞在中國區(qū)地圖的提供商,雙方合作關(guān)系已經(jīng)持續(xù)多年,彼此了解。所以,四維和騰訊的聯(lián)合體在此次競購中還是非常有優(yōu)勢的。 騰訊入股后給四維帶來了諸多變化:如果沒有騰訊入股,四維會去參與這種幾十億美元級別的競購嗎?肯定不會。 所以,騰訊的入股,這一年為四維帶來了很多變化。從公司治理結(jié)構(gòu)上來說,公司的董事會、戰(zhàn)略委員會都有了騰訊的高管參與其中;在業(yè)務(wù)層面,四維也積極擁抱車聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)云等新業(yè)態(tài)。 如何去評估四維的價值?:首先,我們看好前裝市場,前裝就擁有了車聯(lián)網(wǎng)的入口優(yōu)勢。其次,我們假定,按照四維一年有50 萬新車出廠來計(jì)算。理論上,四維累計(jì)目前覆蓋了500-1000 萬的車輛。由于前裝,且車聯(lián)網(wǎng)的構(gòu)建,公司將對車整體的數(shù)據(jù)有全面的掌控,這對后續(xù)開展車險服務(wù)提供了絕佳的卡位優(yōu)勢。如果給予一輛車1 萬元的估值,四維可以值500-1000 億。 投資建議. 維持“增持”評級,上調(diào)目標(biāo)價至85 元,維持盈利預(yù)測:預(yù)測公司15-16 年每股收益為0.23 元和0.30 元。 |
