華力創通:北斗業務發力,主營利潤大幅增長
事件 公司發布業績預告 歸屬上市公司股東的凈利潤約為4634.18~5064.60萬元,同比增長223%~253% 簡評 北斗業務發力,軍方和民用均值得期待 從全年來看,公司北斗業務正在迅猛發力,并由此帶動公司收入的快速增長。今年上半年公司的北斗衛星導航業務就實現收入0.66個億,接近去年全年0.72億元的水平。從往年的出貨特點來看,公司下半年北斗軍方產品銷售額都好于上半年。因此我們預測全年公司在北斗領域的收入將在1.5至2億元之間,同比實現快速增長。我們根據上市公司業績為統計口徑,預計2017年北斗整個軍方市場空間保守估計有望達到60億。公司是目前六家入圍北斗軍用產品的企業之一,且在北斗軍用細分領域具有一定優勢,未來有望在北斗軍用市綢得穩定的市場份額。此外,從今年開始,公司與好幫手1.82億的民用訂單也將進入供貨高峰期,北斗民用市場空間廣闊,公司好幫手訂單具有很好的示范效應,未來公司有望贏得更多的北斗民用市場項目。 公司主營凈利潤大幅增長,業績拐點已經出現 根據業績快報,公司預計2014年度盈利4634.18萬元-5064.6萬元,同比增長223%-253%。其中非經常性損益大概在2400萬元到2800萬元,因此我們判斷公司2014年主營業務凈利潤應該在2100萬元以上,符合去年年中公司股權激勵方案中對于今年期權行權的條件。而2013年公司凈利潤為1434.73萬元,但非經常性損益為4500萬元左右,實際上公司主營業務凈利潤是虧損3000萬元左右。可以看出,2014年公司主營業務利潤有大幅度的增長。我們認為在北斗業務的帶動下,公司業務拐點已現。 通導一體化研究為未來儲存彈藥。 2014年上半年,公司基于國家科技重大轉型,繼續進行小型化、低功耗衛星移動通信終端的核心元器件的基礎研究,并取得關鍵技術重大突破。并繼續進行衛星移動通信終端的通信導航一體化的模塊研制。在終端測試儀方面,公司完成衛星移動通信終端協議一致性測試儀的研制。以上成果為公司未來在衛星移動通信芯片-模塊-終端綜合測儀產品市場總占得先機,是公司未來快速發展的強有力的引擎。 盈利預測與投資建議。 我們認為受北斗軍用及民用市場刺激作用,未來兩年公司業績將迎來爆發增長。我們提升2014年每股收益至0.18元,而15、16年EPS則依然為0.45元和0.90,對應PE分別為100、40、20倍,投資建議則由“增持”調升至“買入”,目標價29元。 |
