鞍鋼股份(000898)供需格局走弱 冷軋產(chǎn)品四連降
事件描述 鞍鋼股份公布2015 年6 月主要產(chǎn)品出廠價政策，熱軋：產(chǎn)品基價維持不變；冷軋：普冷基價下調(diào)50 元/噸；酸洗：產(chǎn)品基價下調(diào)50 元/噸；冷硬：產(chǎn)品基價維持不變；鍍鋅：產(chǎn)品基價維持不變;取消”正常鋅花減價50 元/噸優(yōu)惠政策”；彩涂：產(chǎn)品基價維持不變；中厚板：AQ100-225GJC/D/E 基價上調(diào)700 元/噸；造船板基價下調(diào)150 元/噸；除上述產(chǎn)品，其余產(chǎn)品基價下調(diào)50 元/噸（鍍鋅鍋板除外）；鍍鋁鋅：產(chǎn)品基價維持不變。 事件評論 供需格局走弱，冷軋產(chǎn)品四連降：與前期寶鋼維持6 月熱軋、冷軋出廠價政策平穩(wěn)不同的是，公司此次繼續(xù)下調(diào)冷軋主要品種出廠價50 元，已為公司今年以來連續(xù)第四次下調(diào)，顯示公司冷軋產(chǎn)品價格疲態(tài)不改。同時，考慮到寶鋼在國內(nèi)冷軋產(chǎn)品方面的絕對優(yōu)勢，鞍鋼此次冷軋價格下調(diào)舉動或更能反映目前國內(nèi)冷軋領(lǐng)域一般水平所面臨的低迷境況，這從冷軋市場價格今年以來相比如熱軋持續(xù)相對弱勢中可見一斑。除了4 月產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示汽車、部分家電等冷軋下游應(yīng)用領(lǐng)域近期增速有所放緩抑制需求之外，前幾年持續(xù)相對景氣招致冷軋軋機產(chǎn)能擴張更快帶來供給壓力上升應(yīng)是冷軋今年相對弱勢主要原因。 在近期市場價格持續(xù)疲弱的情況下，由于公司僅下調(diào)6 月冷軋產(chǎn)品出廠價格，因此導(dǎo)致公司冷軋、熱軋出廠價與市場價價差變化出現(xiàn)分化，熱軋價差繼續(xù)擴大，冷軋價差有所縮小，但整體倒掛壓力依然處于高位。實際上，在此次下調(diào)冷軋產(chǎn)品出廠價之前，公司冷軋產(chǎn)品與市場價之間價差已連續(xù)2 個月上升，顯示出冷軋市場價格疲弱之勢。 預(yù)計公司2015、2016 年EPS 分別為0.15 元、0.18 元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。 |
