TCL集團(000100)掘金"客廳經濟"系列報告之四:"家庭院線"打開新局面 互聯網轉型加速
投資要點： 維持盈利預測及目標價（8.5 元），重申“增持”評級預計公司2015-17 年收入1227/1488/1710 億，ESP 0.34/0.44/0.53 元，維持8.5 元目標價。我們認為 “全球播”獲廣電總局新牌照將推動公司垂直類業務大發展，亦展現了公司轉型后的創新力。TCL 將成為客廳經濟大發展時期最關鍵的受益者之一，重申“增持”評級。 TCL 獲“家庭院線”試驗牌照，成為客廳“第四通道” 5 月8 日TCL 集團旗下“全球播”平臺獲在電視平臺運營電影院線的資質，家庭院線模式創新得到監管層的肯定，成為這一模式5 年內的唯一試點主體。新牌照的發放意味著家庭院線發展不再受限于原來的OTT 牌照，而是真正意義上受總局支持的全新模式，形成廣電有線網絡、IPTV、OTT 之后的“第四通道”。“全球播”與電視廠商展開全面合作，打造依托智能電視的院線平臺，成為“客廳經濟”生態的一個里程碑事件。 “全球播”主導的“家庭院線”將創造數百億新市場 我們認為“家庭院線”模式將有效地挖掘電影市場的“長尾”價值。對片方而言，上億智能電視屏幕構成全新發放渠道，擺脫了傳統電影院的時空（排期和地理位臵）和數量約束。對消費者而言，以更低的成本獲得遠為豐富的影視資源，且隨時都可以觀看的特性極具吸引力。我們測算“家庭院線”將創造千億價值，平臺與終端都將明顯受益。 風險：廣電政策進一步收緊，阻礙基于電視的增值服務業務發展。 |
