國(guó)投電力(600886)2014年年報(bào)點(diǎn)評(píng):14年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)69.3% 下半年稅費(fèi)返還大幅改善
14 年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)69.3%，下半年稅費(fèi)返還大幅改善 公司14 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)56 億元，同比上漲69.3%，折合每股收益0.82元。其中單季度EPS 分別為0.12 元、0.17 元、0.39 元和0.14 元。公司全年累計(jì)收到稅費(fèi)返還約10 億元，其中下半年累計(jì)收到返還金額約8.4 億元，環(huán)比大幅改善。 14 年發(fā)電量同比增長(zhǎng)21.6%，雅礱江貢獻(xiàn)65%利潤(rùn) 公司14 年累計(jì)完成發(fā)售電量1131.3 億千瓦時(shí)和1099.8 億千瓦時(shí)，同比分別增長(zhǎng)21.6%和22.2%，增量主要來(lái)自于錦屏一級(jí)、二級(jí)水電站2014 年新機(jī)組投產(chǎn)和2013 年投產(chǎn)機(jī)組在本期全面發(fā)揮效益，報(bào)告期內(nèi)公司水電發(fā)電量完成698.91 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)44.3%。而從利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看，雅礱江水電14 年貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36 億元，占公司歸母凈利潤(rùn)總額的65%，此外津能發(fā)電和大朝山水電對(duì)凈利貢獻(xiàn)占比分別為7.8%和5.2%。 公司計(jì)劃15 年發(fā)電量同比增長(zhǎng)8% 根據(jù)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，公司2015 年將實(shí)現(xiàn)發(fā)電量1228 億千瓦時(shí)，預(yù)計(jì)增量主要來(lái)自于桐子林（4×15 萬(wàn)千瓦）水電機(jī)組、宣城二期（1×66 萬(wàn)千瓦）火電機(jī)組、新能源項(xiàng)目等項(xiàng)目投產(chǎn)，計(jì)劃新投產(chǎn)裝機(jī)110.7 萬(wàn)千瓦。公司2016 將實(shí)現(xiàn)主要包括欽州二期（2×100 萬(wàn)千瓦）火電機(jī)組，以及國(guó)投北疆（2×100 萬(wàn)千瓦）火電機(jī)組等項(xiàng)目投產(chǎn)。 公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，龍頭地位穩(wěn)健 預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.898 元、0.903 元和0.914 元，伴隨新增機(jī)組投產(chǎn)，未來(lái)兩年公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，龍頭地位穩(wěn)健，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，利用小時(shí)降幅超預(yù)期。 |
